A股全天震荡走高，三大指数收涨，且盘中均创年内新高。沪深两市全天成交额1.89万亿，较上个交易日放量1931亿。个股跌多涨少，但连续两日逾百股涨停。板块来看，大基建热点延续，超级水电、钢铁、煤炭水泥等反内卷方向走强；算力方向、游戏等跌幅居前。恒指收涨0.54%，站上25000点整数关口；科指涨0.38%。

消息面上，日内小作文内容较杂，或事关7月重要会议。此外，《国家能源局组织开展煤矿产能核查，规范煤矿生产秩序》文件，提到超限生产煤矿停产。市场判断“反内卷”进程或逐步落地。

债市情绪继续承压，股债跷跷板。长债收益率普遍登上近期新高，10Y国债触及1.69%，30Y活跃券升至1.9%上方，均为自5月底以来首此站上该点位。随着各行反内卷持续推进，若下半年PPI显著反弹，基本面或对债市形成一定利空。短期震荡格局难以打破。

黄金方面，国内金价继续上涨，上海金站上780元/克，国际金价小幅回调。短期，金价以偏弱震荡为主，中期看降息预期及实际利率下降的趋势，长期则回到秩序重构的定价中。

（数据来源：Wind，截至2025/7/22，市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不作为投资建议。)

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