— A股 —
7月22日，指数午后探底回升，三大股指集体收涨。盘面上，雅下水电概念持续大涨，工程机械板块跟涨，煤炭股午后走强，银行股持续调整，AI概念股集体走弱，元件股震荡走低。总体来看，个股跌多涨少，下跌个股超2700只。沪深两市成交额达到18930亿，较昨日放量1931亿。
截止收盘，沪指涨0.62%，报3581.86点；深成指涨0.84%，报11099.83点；创指涨0.61%，报2310.86点。
板块上，工程机械、煤炭、建材等板块涨幅居前，互联网、休闲用品、银行等板块跌幅居前。
A股三大指数今日延续上攻态势，集体创年内新高。消息面上，人社部将持续推动扩大基本养老保险基金委托投资规模，早盘回落的市场在利好消息刺激下大举反攻。基本养老保险基金作为长期稳定的资金来源，其投资规模的扩大有望为市场带来更多的增量资金。从技术层面来看，指数在短期内快速上涨并突破重要阻力位后，往往会面临一定的获利回吐压力，当前市场的稳定性仍有待进一步加强，仍需要更多实质性利好因素的支撑。
近期A股处于震荡向上的态势，交投较为活跃，但更多还是在业绩优异、催化显著的几大板块，如通信、军工、创新药、游戏、有色等板块内部轮动。整体来看，市场仍存在一些预期差，如短期基本面改善的持续性、资金持续流入及新兴产业发展带来的机遇等，预计三季度市场将开启下一阶段的上涨行情，并有望突破阶段性高点。行业配置方面，建议关注部分政策催化下基本面存在积极变化预期的新方向，2025年或仍是以科技为主线的行情，伴随外部扰动的缓和，市场整体风险偏好将上移，建议持续关注科技、消费、高端制造、医药的产业趋势机会。
$恒生沪港深新兴产业精选混合(OTCFUND|004332)$
— 港股 —
7月22日，港股三大指数集体上涨。盘面上，周期股继续引领涨势，有色、能源行业涨幅居前。截至收盘，恒生指数涨0.54%报25130.03点，恒生科技指数涨0.38%报5606.83点，恒生国企指数涨0.39%报9075.6点，大市成交2660.73亿港元。南向资金净流入27.17亿港元。
板块上，煤炭、建筑、有色金属等板块涨幅居前，建材、银行、医疗设备等板块跌幅居前。
今日港股三大指数全天呈现窄幅震荡行情，盘中均刷新阶段新高，且都录得连涨行情，市场做多情绪稳步攀升。虽然短期内出台超预期宽松政策的可能性较低，但为了应对关税影响，在经济动能减弱时仍可能会有相关政策出台，政策预期仍能支撑港股估值，预计港股中长期内保持韧性。
随着中美关系边际改善、美国经济韧性尚存、全球市场风险偏好持续修复，流动性宽裕的大逻辑未发生显著变化，港股估值性价比凸显。过去一段时间港股涨幅滞后，在负面预期逐渐消化、业绩期来临之际，南下资金持续净流入，主力布局互联网头部企业等估值合理的优质蓝筹，这也是在红利缩圈背景下保险资金投资范围扩圈的配置路径之一。后续应继续对中美政策经济周期保持关注，一旦中美均启动降息、财政政策加码，则港股核心资产或有极大的向上弹性。资金流入方向上，除了高股息呈现继续流入，新消费、科技也吸引了更多增量资金。展望未来，2025年下半年港股投资机会将继续扩散，重点关注以互联网科技、医药、新消费为代表的广义成长板块的投资机会。
— 债市 —
7月22日，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.40%报119.450元，10年期主力合约跌0.09%报108.635元，5年期主力合约跌0.05%报105.885元，2年期主力合约跌0.01%报102.408元。
公开市场方面，央行公告称，7月22日以固定利率、数量招标方式开展了2148亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2148亿元，中标量2148亿元。Wind数据显示，当日3425亿元逆回购和1200亿元国库现金定存到期。
资金面方面，Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行4.9BP报1.317%；7天期下行1.5BP报1.462%；14天期下行2.0BP报1.551%；1个月期下行0.5BP报1.529%，创2022年9月以来新低。
今日债市整体延续弱势，银行间主要利率债长端弱势明显。资金面早盘改善明显，存款类机构隔夜回购加权利率（DR001）进一步下行。整体流动性延续好转态势，资金价格亦继续回落，央行公开市场连续两日净回笼的操作影响有限。反内卷风潮之下，权益资产强势未改，债市短期或将继续受到股市表现的扰动。
数据来源：Wind，截至2025年7月22日。以上观点仅供分享，并不代表恒生前海基金的立场与观点。恒生前海基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。恒生前海基金管理的其它基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证, 基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现。基金投资有风险，请谨慎选择，请在投资前仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等相关法律文件。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。
