上周A股市场整体上涨。市场交投活跃度维持高位，主要指数普遍收涨，创业板指创年内新高。

中报表现是上周市场最为重要的投资线索，具体到各行业板块，光模块、PCB等AI算力产业链中报业绩高增，同时受H20限售放开催化涨幅居前。创新药板块受行业业绩复苏以及医保政策边际改善影响继续上涨；反内卷相关板块整体退潮，地产链资源品、光伏等相关板块跌幅居前；受市场风险抬升影响，红利相关板块继续偏弱，银行、公用市场等板块表现靠后。一起看看还有哪些板块值得关注？

招小乐说行业，使用分析工具跟踪行业变化，做更有效的投资！每周更新行业涨跌情况，分析行业估值以及行业拥挤度，为您解读行业机会与风险！

一、行业涨跌榜

上周涨跌情况

涨幅居前：通信（7.56%）医药生物（4.00%）汽车（3.28%）

跌幅居前：传媒（-2.24%）房地产（-2.17%）公共事业（-1.37%）

（数据来源：Wind，申万一级行业（A股），数据截至2025年7月18日。）

今年涨跌情况

涨幅居前：有色金属（22.61%）通信（17.82%）医药生物（16.59%）

跌幅居前：煤炭（-12.90%）食品饮料（-5.78%）房地产（-3.58%）

（数据来源：Wind，申万一级行业（A股），数据截至2025年7月18日。）

二、行业估值分析

根据招财乐投顾行业估值分位统计，除综合金融、商贸零售外，所有行业的估值水平均处于近五年历史90分位以下，其中农林牧渔、消费者服务等9个行业估值处于近五年10分位以下。

三、行业拥挤度分析

根据招财乐投顾行业拥挤度分位统计，钢铁、有色金属的行业拥挤度达到历史90分位以上；仅家电的交易拥挤度位于近五年10分位以下。

四、投顾解读行业机会

01『机会点分析』

有色金属：当前，宽基指数在个股轮动上涨的推动下逐渐接近上方压力位。若短期内未出现明显的利好事件，指数可能面临调整压力。不过贵金属和有色金属具有商品涨价的基本面支撑。此外，中美关系的不确定性以及海外通胀预期的上升，也可能为该板块带来进一步的利好因素，或将展现出中短期的配置机会。

农林牧渔：农业板块在关税事件期间曾出现上涨，但随后持续回撤，阶段性又回到了事件前的水平。整体而言，该板块仍主要遵循内生的周期逻辑。当前，农业板块仍处于相对低位，关注度和估值都较低，在板块轮动中性价比有所凸显，具备一定的投资机会。

02『风险点分析』

钢铁：地产和钢铁等去产能板块在政策的催化下短期反弹较多，但基本面依然疲软，缺乏基本面支撑的反弹往往难以持续，当前部分去产能板块的资金拥挤度有所上升，后续可能面临较大的回调压力。

近期A股市场表现强劲，连续三周实现大幅上涨，随之而来阶段性回调压力正在上升，但市场整体系统性风险相对较小，“上台阶”行情有望延续，若出现短期调整，可能是一个较好的布局时机。

展望未来，上证指数站上关键点位推升市场风险偏好，投资机会预计仍将丰富。但考虑到国内需求与海外关税不确定增加，宏观扰动增大或约束指数进一步拉升，后续投资建议轻指数重结构，聚焦红利以及中报业绩较优细分方向。

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$招商中证白酒指数(LOF)C(OTCFUND|012414)$

$招商国证生物医药指数(LOF)C(OTCFUND|012417)$

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本材料不构成投资建议或承诺，过往情况不预测未来收益及表现。招商行业掘金风险等级为R3-中风险适合风险识别能力和承受能力为（稳健型C3）及以上的投资者。

投顾组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，投资者参与投资前，应认真阅读投顾服务相关法律文件，在全面了解投顾组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，结合自身情况选择合适的投顾组合策略，谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。投资者应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定额定期投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。