1、中东冲突进一步升级，军工板块是否迎来新的配置时机？
中东地缘局势升温确实会提升市场对军工板块的关注度，尤其今年5月印巴冲突后，市场已形成更清晰的传导路径——将地缘事件催化映射至军贸逻辑。相较以往纯粹的情绪驱动，当前逻辑支撑更为坚实。
长期视角下，持续的冲突态势将推动多国国防预算提升，催化全球军贸市场扩容。这一背景下，资金对地缘事件与板块关联性的再评估值得关注。
2、军工板块持续上升背后的原因是什么？
5月以来军工板块的持续上行主要基于三重逻辑支撑：
1. 军贸价值重估：地缘冲突催化军贸市场扩容预期，中国装备出口打开新增量空间，驱动行业资产价值系统性重塑，此效应率先体现在下游主机厂估值提升。
2. 十五五规划预期强化：作为五年规划收官与开局交接年，新规划周期启动叠加装备升级需求，内需景气周期有望加速上行。
3. 事件催化密集落地：9月3日阅兵作为三季度核心事件节点，历史规律显示新装备展示往往预示后续列装放量，资金提前布局新域新质方向（如高超音速、无人作战等）。
展望后续，年内或呈现双轮驱动行情：
首轮行情（当前至9月阅兵）：中报后业绩担忧消除，阅兵事件催化或推动主升浪延续。
次轮行情（四季度）：十五五规划明朗后，上游电子元件备货订单密集落地，有望复刻今年2-3月的订单驱动行情节奏。
3、近期军工板块虽现反弹，但2024年行业净利润同比下滑超40%，合同负债却大增66%。当前是布局窗口期吗？应优先关注航空装备、航天导弹还是信息化领域？
2024年行业净利润下滑反映去年景气低谷的滞后影响，而合同负债大增（同比增66%）则是订单周期反转的前瞻指标。一季度起航空主机厂合同负债已现拐点，中报料将进一步上行，印证行业需求实质性改善。历史数据表明，股价周期与合同负债趋势高度吻合，当前数据指向景气上行阶段，具备布局价值。
细分领域建议分三层配置：
1. 航空装备：作为底仓配置，"歼-35"（注：原文"剑山舞"应为表述误差）等新机型列装提供结构性增量；
2. 航天导弹/远火：订单弹性显著，水下攻防、远程精确打击等方向维持高景气；
3. 信息化：属"十五五"重点倾斜领域，当前基本面仍弱但困境反转确定性较高，需耐心等待订单传导。
结论：合同负债上行验证行业拐点，调整期可优先布局航空及导弹主线，信息化领域需跟踪订单改善节奏。
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