大家好，我是辣评君。

A股今天比较大的热点之一是雅鲁藏布江的水利工程。盘面上建材ETF普遍涨停。

辣评君以前曾经多次持有过基建工程相关指数，每次都是以亏损出局。所以对本轮行情也不是很信任。而且，基建工程相关ETF今天虽然也大涨，但涨得最多的还是更细分的建材。

几个三个建材ETF纷纷涨停，普遍还有相当的溢价。基建ETF这种更宽泛的ETF相对涨得少一些。还是得拿对方向才行。就像红利和银行的关系。

这个大工程的规划在去年底就有官方报道，所以也不是什么机密事件。有人可能在当时报道的时候就提前半年埋伏了，有人可能上个月埋伏的，但是确切日期似乎并没有走漏消息。几个直接受益的、今天涨停的那几个个股，周五普遍都还是绿的。

这是好事。值得专门拿出来说一下。

……

海外方面，上周五美股三指涨跌不一。

今天已经开盘。还在涨。emm，我们在等的“最后一跌”是不是等不到了。。。

上周篇幅有限，只是简单提了下几项数据结果，今天来具体聊聊。

首先是零售数据，6月整体零售环比涨了0.6%，好于预期的0.1%，也一扫过去两个月的下滑阴霾（尤其是5月直接跌了0.9%）。去掉汽车后的核心零售涨了0.5%，高于预估的0.4%，也不错。而对GDP影响最大的销售上涨0.5%，整体看起来这波反弹相对全面。

行业也几乎是全面反弹。最猛的是+1.8%的杂项零售商；汽车和零部件涨1.2%，表明车市回暖。表现差的主要是家具和家电，下滑了0.1%。

零售数据相对滞后，更多是作为投资验证。表面上看，似乎6月关税威胁对于消费的影响看不太出来了。只要消费者愿意继续消费，未来经济就没什么可担心的了。

不过也不能过于乐观。

一方面，7月9日除老中以外的主要贸易体的关税豁免期到期，为规避涨价，消费者有可能集中采购，而导致6月消费数据外强中干。

另一方面，零售数据本身没有根据通胀进行调整。而随着关税落地，关税对商品通胀的传导开始显现，若剔除价格的影响，6月实际零售额环比仅增长了0.3%，因此还不能说，可以完全信任目前美国消费市场的韧性。

接着是相对而言更具前瞻意义的初领失业金人数。本次初领失业金降至22.1万人，连续五周下滑且创了4月以来的新低，说明企业们放缓了裁员的节奏。

续领失业金人数则为195.6万人，也略低于市场预期的197万人，虽然比之前高，但总体平稳，说明失业者并未大量积累，劳动力市场还处在比较稳定的状态。

另外还有制造业的数据。费城联储制造业指数7月数据为15.9，和6月的-4对比，景气度明显回升。这也是2月以来的高点，摆脱了连续3个月的负值。

其中新订单大幅反弹16个点，交付指数跳涨了15.4个点，就业指数也大幅上涨20个点，呈现了一个恢复接单、运货、招人的局面。总体表明，制造业并没有因为关税而出现长时间的停滞，或者进一步的恶化。

当然价格指数还是在不断上升，这次上涨17个点到了58.8，抹去了6月份的跌幅。制造企业价格指数的上涨就会人担心，未来商品端通胀出现进一步上升，推迟美联储降息。只是当前的消费者通胀数据里面，这个推升的幅度并不明显。

有一个隐忧是，价格指数里的成本价涨幅一直都高于售价的涨幅，说明制造企业的利润率可能受到了挤压。不过其实看整个制造行业的利润情况，虽然之前一直担忧制造业低迷，PMI表现一般，但实际利润率没有特别明显的恶化趋势，说明制造企业还有不小的缓冲垫。或许这也能解释为什么制造业这几年没有出现大面积裁员的原因。

对于经济来说算是个好消息，代表着制造企业面对关税和高利率还留有防御能力。乐观来看，未来降息了，利润曲线也有可能向上突破，带动整体经济上升。

……

本周重点关注周二的鲍威尔讲话，以及周四的美国标普全球制造业和服务业 PMI 初值。

特总应该会持续给鲍威尔施压，但解雇鲍师傅这事儿实属下策。周末贝森特也劝特总说没必要，现在经济发展和市场反应都不错，降息也大概率朝着预期走；而且就算现在解雇，人肯定申请上诉，官司打几个月就快要到鲍师傅离任的时间了，何必多折腾这么一下。

所以，利率短期内还是要多关注经济数据的变化。

个人观点，仅供参考，欢迎交流。

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