1 低利率时代的固收加投资策略。

余慧回顾了低利率时代对投资者的影响，指出2025年是低利率感受明显的元年，银行存款利率持续下调，债券基金去年表现优异但今年收益率下降他分析了去年债券牛市的原因，主要是利率下行推动债券价格上涨，而今年静态票息降低，收益率空间缩小建议投资者关注固收加产品，以应对低利率环境下的资产配置需求。

2 债券市场收益空间大幅收敛。

余慧和昕桐讨论了当前债券市场收益率空间大幅收敛的情况，纯债基金半年平均收益率不足1%同时，上证指数站上3500点，权益市场表现较好，固收加产品表现亮眼，含权债基规模增长2400亿昕桐建议投资者根据投资期限选择固收加产品，并关注其潜在机会。

3 长期持有固收加产品胜率更高。

余慧分析了固收加产品的资产构成和收益来源，指出七成以上投向纯债，三成以下投向权益或转债，收益弹性和波动主要来自权益部分他建议长期资金可降低择时要求，而短期投资需关注入场时机昕桐补充了股债跷跷板效应，认为当前经济预期平稳，利率波动有限，权益市场受盈利、流动性和风险偏好三因素驱动。

4 经济预期平缓，流动性宽松，风险偏好提振。

余慧分析了当前经济预期、货币政策和风险偏好对市场的影响，指出股票和债券各自遵循不同逻辑他强调了A股的中长期配置价值，通过对比全球市场估值和历史数据，说明A股估值相对合理，部分行业仍有投资机会。

5 AI产业趋势强化将提升盈利预期。

余慧分析了A股市场当前估值和全球竞争力，指出中国优质企业在全球竞争优势逐渐显现他提到A股向下波动率降低，源于估值合理和制度完善，未来向上弹性取决于资金面和风险偏好共振固收加产品在资产配置中具有重要价值。

6 风险偏好改善带来投资机会。

余慧分析了当前市场风险偏好的变化，指出AI技术突破和政策调整可能提升风险偏好他建议在波动中把握配置机会，以AI为例说明长期逻辑未变时短期波动带来再配置机会昕桐介绍了固收加产品的发展，强调经过完整牛熊周期后产品定位更精细化，能更好匹配投资者需求。

7 固收加产品风险收益特征明确。

余慧介绍了固收加产品的比例约束和风险收益特征，指出在低利率环境下，固收加产品需求增加。他详细说明了一级债基、二级债基和偏债混合型基金的区别，包括可转债和股票投资权限的不同，以及由此带来的风险收益差异。昕桐补充了在当前市场环境下，投资者如何根据自身风险偏好选择合适的产品。

8 选择固收加产品需关注底层资产。

余慧建议投资者选择固收加产品时穿透底层资产，关注权益中枢而非产品名称他强调了业绩持续性和创新高能力对持有体验的重要性，并指出优秀基金经理需具备大类资产配置和逆向思考能力，以动态调整股债比例适应不同市场环境。

9 固收加基金的选择与配置策略。

余慧和昕桐讨论了固收加基金的风险收益特征、熊市布局策略及基金经理的资产配置能力，强调了收益捕捉与回撤控制的重要性，并介绍了卡玛指标作为评估工具此外，他们还分析了低利率时代的经济背景及其对利率走势的影响。

10 经济转型期利率波动有限。

余慧分析了当前经济处于传统向新兴产业转型期，名义GDP增速有限导致短期利率波动幅度较小他提到上半年实际GDP增速5.3%，但名义GDP仅4%多，价格信号偏弱支撑债市中长期看，新兴产业技术迭代和政策改革可能推动利率回升昕桐指出低利率环境下债市操作变化，从单纯拉久期转向重视波段策略余慧建议投资者可通过不同类型债基进行仓位调整和择时操作。

11 低利率时代需多元化配置资产。

余慧指出低利率环境下需拓宽资产配置视野，关注黄金和A股黄金因美元信用度下降和全球格局变化具有配置价值A股中长期受益于综合国力提升，但短期需注意逆向思维对于墨脱水电站投资，他认为短期影响主题概念和宏观预期，持续性需观察后续政策美元汇率走向未提及具体观点。

12 美元指数近期走势偏弱。

余慧分析了美元指数走弱的原因，包括美国经济与非美经济对比、交易层面因素等，并指出短期弱美元周期尚未逆转对于黄金配置，他建议家庭资产可适度分批布局，关注美元指数与黄金的相关性，并等待新的催化剂出现。