A股三大指数今日集体上涨，截至收盘，沪指涨0.72%，深成指涨0.86%，创业板指涨0.87%。板块题材上，工程机械、水泥建材、钢铁、电网设备、新型城镇化板块涨幅居前；受雅鲁藏布江下游超级水电项目开工利好，水泥建材、工程机械等大基建板块掀起涨停潮。
一、上涨原因分析：雅鲁藏布江下游超级水电项目开工、反内卷政策持续发力、中央城市工作会议推进城市更新。
消息面上，7月19日，李强出席雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式并宣布工程开工，雅江下游水电工程建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元。雅江工程作为国家级战略项目，涉及水电建设、基础设施建设、特高压输电、设备制造、民用爆炸、水泥建材供应等多个产业链环节，其开工建设将带来上下游产业链需求逐步释放。
雅江“超级水电工程”的投资金额之巨、施工难度之高、耗时之久、影响之广，都将创下历史纪录。据摩根士丹利预测，雅江工程将带动西藏GDP年均增速提升至8%以上，未来10年衍生交通、基建等配套投资超2万亿元；同时，工程将显著拉动水泥等建材需求。受此利好驱动，今日大基建、大建材板块强势爆发。
此外，近期反内卷政策持续发力。7月18日，工信部表示将实施新一轮包括钢铁、建材等在内的十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。叠加此前建筑企业联合倡议反内卷、中国水泥协会发布《关于进一步推动水泥行业“反内卷”“稳增长”高质量发展工作的意见》等消息推动，在政策助推和企业积极配合的节奏下，反内卷浪潮有望优化行业格局，基建和建材板块龙头有望迎来基本面改善。
利好消息还有中央城市工作会议。近期中央城市工作会议在北京举行，会议时隔10年后再次高规格召开，习近平发表重要讲话。此次会议指出我国城镇化从快速增长期转向稳定发展期，城市发展从大规模增量扩张转向存量提质增效为主的阶段。未来以推进城市更新为重要抓手，稳步推进城中村和危旧房改造、老旧管线改造升级等，后续相关配套政策有望加快出台落地，有望拉动管材、防水、涂料等消费建材需求。
二、后市展望：基建投资有望保持稳健增长、建材行业有望迎来困境反转的修复空间。
根据统计局数据，2025年上半年，全国固定资产投资（不含农户）24.87万亿元（同比+2.8%），扣除价格因素影响，同比增长5.3%。其中，狭义基础设施投资同比增长4.6%，高出固定资产投资增速 1.8pct，拉动全部投资增长1.0pct。
今年以来，我国实施更加积极有为的宏观政策。“两重”项目开工建设扎实推进，更多实物工作量加快形成，基础设施投资实现稳健增长。有关部门表示，中国的政策“工具箱”丰富，也在加强政策储备，会根据市场变化适时推出。
展望下半年，随专项债逐步落实到项目，《中央城市工作会议》部署方向的相关政策逐渐落地，预计增量的财政政策支持、融资端的改善对投资端和实物量的效果将逐渐显现；同时扩内需预期增强，基建投资和重点区域建设有望政策加码。预计全年基建投资有望保持稳健增长。国泰中证基建ETF发起联接C(016837)跟踪中证基建指数，集齐基建+工程机械产业链。感兴趣的投资者或可关注国泰中证基建ETF发起联接C(016837)。
当前政策定调积极也有望提振建材板块。过去几年建材跟随地产持续下行，从当前高频数据来看，建材各子行业已经先后见到盈利底部（如水泥和玻纤于2024年一季度见底、浮法玻璃2024年9月见底、消费建材部分品类价格战见底）。
展望后续，从需求端看，今年以来，全国两会、中央政治局会议等多个重要会议聚焦房地产止跌回稳做出了重要部署，中央城市工作会议提出以推进城市更新为重要抓手，稳步推进城中村和危旧房改造、老旧管线改造升级等，有望拉动管材、防水、涂料等消费建材需求。同时，后续家装国补、旧改和城市更新等政策支持仍然可期，有望提振产业链信心。从供给端看，在“反内卷”趋势下，涂料、防水、水泥等行业供给侧有望出现积极变化，行业格局正在逐步优化、企业利润率或渐迎修复。
伴随需求回暖、供给优化，建材行业有望实现困境反转，预计2025年或是建材板块盈利修复的一年，若需求持续改善有望为行业带来更大的修复空间。投资者或可把握困境反转、行业基本面边际好转的机会，或可关注国泰中证钢铁ETF联接C(008190)等投资机会。
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国泰中证基建ETF联接C基金成立于2022年10月12日。自成立以来-2025上半年度净值增长率/业绩比较基准（%）：1.37/5.63，-1.87/-4.46，15.77/13.76，-3.33/-3.50。数据来源：基金定期报告。业绩比较基准为：中证基建指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。基金经理管理和变更情况如下：苗梦羽(20221012至今)。
国泰中证钢铁ETF联接C基金成立于2020.01.20，自成立以来-2025上半年净值增长/业绩比较基准（%）：18.08/2.99，40.67/32.57，-19.68/-23.29，-5.15/-6.49，2.46/0.93，2.70/1.86。业绩比较基准：中证钢铁指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。历任基金经理情况如下：梁杏(20200120-20210129)、徐成城(20200120-20210721)、谢东旭(20210721-20221230)、晏曦(20221230-20250417)、朱碧莹(20250417至今) 。
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