1、市场成交热度继续高位抬升，但赚钱效应有所下降。日均成交额环比升至1.55万亿，主要指数换手率分位数高位震荡，行业轮动速度边际提升。

2、从融资盘来看，上周已经升至1.9万亿以上，增量规模显著，也反映了市场的风险偏好仍处于高位，其中科技方向如通信设备、印刷电路板、IT服务、垂直应用软件等方向都获得了显著的增量。

3、从配置策略角度来看，中期可以重点关注赔率在调整过程中逐步提高的半导体方向。

4、AI驱动近期行情，科技领域多项重要事件都与AI产业发展具有一定关系。

1）7月11日，国内某头部AI企业发布万亿参数开源大模型Kimi K2，采用MoE架构，总参数1T，激活参数32B，补齐国内开源模型在代码能力上的短板，接近Claude性能，推理成本仅为其20%。K2在代码生成、Agentic任务及工具调用等方面取得开源SOTA，日均调用量超百万tokens，预计因Cursor IP禁用等因素，需求将持续上升。其技术优化包括减少Attention Head提升长文本能力、增加MoE数量降本、MuonClip解决训练不稳定及Agentic合成数据提升工具调用能力，显示中国AI在资源限制下仍具全球竞争力，推动智能平权与应用渗透。

2）7月17日，美国国会通过《天才法案》，为2600亿美元的稳定币市场提供首个全面监管框架，明确稳定币主流化趋势，成为今年投资主线。美国某芯片巨头恢复向中国销售H20芯片，此前因美国4月禁令受阻。

3）7月15日黄仁勋确认获批许可证，H20作为“中国特供版”AI加速器，基于Hopper架构，适合垂类模型训练与推理，价格约8.6万至11万人民币，助力中国AI产业短期发展，但引发美国内部争议，部分官员担忧增强中国AI能力。

4）荷兰某光刻设备巨头二季度财报显示营收与净利润同比增长，毛利率达53.7%，超预期，归因于装机售后升级、非经常性费用及关税影响低于预期，首台High NA EUV光刻机TWINSCAN EXE:5200B交付，但因地缘政治与关税影响，三季度及2025年营收预期低于市场预测，股价大跌8.33%。

5）台湾芯片代工龙头二季度营收与净利润创历史新高，3nm制程贡献24%营收，同比增长38.6%，净利润激增60.7%，受AI芯片需求驱动，预计全年销售额增长30%。

6）美国某社交巨头宣布投资数千亿美元建AI数据中心，首座“Prometheus”2026年启用，目标打造超大规模AI集群，凸显AI基础设施竞争加剧。

7）内存市场方面，DRAM现货价格略回落，DDR4均价上涨1.07%，NAND闪存因消费需求低迷价格回调，MLC eMMC尤为明显，反映市场供需动态变化。

5、下周重点观察美头部搜索引擎企业、知名电动车制造商财务报告披露的情况，以及对未来的业绩指引，有助于科技板块的持续性。此外恒生科技权重股预计将在7月下旬-8月中旬陆续发布财报，重点公司业绩表现或对港股以及AI主题（国产算力）走势形成影响。

数据来源: wind

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。市场观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。本页面产品由鹏华基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。投资者购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。以上观点仅供参考，不构成实际投资建议，市场有风险，投资须谨慎。

$鹏华国证半导体芯片ETF联接A(OTCFUND|012969)$$鹏华国证半导体芯片ETF联接C(OTCFUND|012970)$