畜牧养殖（生猪为主）为消费细分行业，对比其他消费，估值更低，需求更稳定。

生猪养殖龙头成本控制的结构性优势，已经事实上改变了周期叙事的定义。

目前能繁母猪存栏量仅为正常保有量的103%，内卷压力相比其他资源行业更健康。且猪价低价运行区间，普通散户成本高，能扩栏的都是龙头的先进产能。

农业农村部的介入，对比其他周期行业更有力、更有成效，全行业已经14个月盈利。

农业农村部上防供给过多猪价下滑，下防疫情爆发产能过快去化。生猪行业处于政策引导的稳健运行区间。

行业整体下有相对稳定的需求、低估值的安全边际，上有政策引导有序去产能、猪价缓幅上涨的进攻动力。

畜牧指数近来稳步爬升，市场认可度仍有提升空间，且基本面无恶化。后续观察能繁母猪存栏量、猪价、估值、指数上攻幅度。