近期，A股市场修复行情展开之际，一股强劲“反内卷”风潮正以燎原之势席卷国内多个行业。而溯其源头，最近可追至7月1日召开的中央财经委员会第六次会议，彼时会议明确要求，依法治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出，成为国家层面反内卷政策新信号。

数据统计，上周（7月7日至7月13日），券商、期货公司等机构共发布243篇“反内卷”主题研报，涵盖策略、宏观、电气设备、建筑、汽车、钢铁、化石能源、有色金属、化工等多个行业。（数据来源：Wind。）

面对这一趋势，普通投资者不禁发问：“反内卷”到底有何意义？其投资机遇聚焦于哪些领域？下文我们就来一一分析。

读懂反内卷的三大意义

反内卷——即反对“内卷式”竞争，旨在追求更高效的成长。近年来，国家与相关行业协会积极推进相关行动：

（资料来源：市场公开信息整理。）

市场普遍认为，综合治理“内卷”行为，对于当前中国经济意义重大。从不同视角出发，广发证券认为，“反内卷”在微观、中观、宏观上有着三重意义：

1、 打破“囚徒困境”

不能一群聪明的市场主体，竞争出没有赢家的市场。何为囚徒困境？博弈论经典模型之一，指每个个体都选择最理性结果，但最终却导致全体偏离最优解。

当下，我国部分行业主体皆勤于竞争，最终却集体无赢家。在此情形下，相关政策可作规则引导者，有望改变博弈信息、激励与选择成本，打破现有均衡，优化产业与市场结构，促行业长期健康发展。

2、 改善“供需比”

那么高的实物增长，应转化为可持续的利润增长。数据显示，2022年-2025年（前5个月），我国规模以上工业增加值同比为3.6%、4.6%、5.8%、6.3%；同期规模以上工业企业利润同比为-4.0%、-2.3%、-3.3%、-1.0%。

产出不低，利润却持续负增长。直接原因是工业价格负增长，深层次原因则是供需关系失衡。去年年底中央经济工作会议明确“必须统筹好总供给和总需求关系”。

3、终结“竞底竞争”

综合化的全球供给能力，必须超越单一的规模经济。从全球视角看，中国企业全球化供给能力超强，但“出海”时，部分企业习惯“竞底竞争”，逻辑为极致性价比，依托规模经济。然而，国内企业优势不止规模经济，还涵盖研发、技术、品牌、供应链效率等。

“反内卷”有助于在参与全球产业链分工和专业化时，形成长期稳定供需关系，于当下逆全球化升温、供应链分割化背景下具有战略意义。（以上资料来源：广发证券《反内卷的三个意义》，发布于2025年7月6日。）

投资机遇在哪里？

对于各产业而言，“反内卷”举措影响深远，而投资领域亦如此。有证券机构指出，在反内卷时代下，以下板块有望从中受益：

（资料来源：东方财富证券《“反内卷”：重要的是如何定价》，发布于2025年7月11日。）

数据显示，近期A股市场钢铁、光伏等板块掀起涨停潮，光伏指数自7月初以来已涨4.95%。展望后市，反内卷行情或延续一段时间，但仍需关注政策持续性及预期、市场资金流入和大资金买入意愿。（数据来源：Wind，统计于2025年7月1日-7月15日，指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

在此情形下，普通投资者如何捕捉后续机遇？不妨关注2019年11月成立的信澳量化多因子基金（A类166107；C类166108 R3中风险），该基金聚焦中证500指数行业风格，利用多因子模型从全市场可投股票池中优选高分标的进行配置，过往个股持仓相对分散，或助力投资者进一步把握相关机会。

具体来看，信达澳亚基金量化打分逻辑以基本面价值为基，综合考量个股估值、质量、成长性及交易特征等多维信息，不仅仅依赖于相对黑箱的机器学习技术，所有因子与策略设计皆基于人类洞见，可解释、可分析、可验证，感兴趣者可多多关注。

风险提示：本材料提及的看法和思路仅代表发表时的观点，随着市场环境变化可能会发生改变，故不构成任何投资建议或保证；本材料提及的关于投资范围、投资方向、投资比例等内容不构成产品投资操作的限制，产品的投资范围、投资策略、投资限制以产品合同约定为准。本材料不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩的表现保证。基金投资有风险，请投资者全面认识基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力,在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等文件基础上，谨慎投资。请投资者严格遵守反洗钱相关法律法规的规定，切实履行反洗钱义务。基金有风险，投资须谨慎。

$信澳量化多因子混合(LOF)C(OTCFUND|166108)$

$信澳量化多因子混合(LOF)A(OTCFUND|166107)$

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