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发表于 2025-07-21 08:58:32 天天基金网页版 发布于 上海
【投资指南针】创新药、通信携手大涨,今年主线定了?

摘要:“指”点迷津,投基不迷茫~

一、     近期市场如何演绎?

关键词:沪指3500点以上企稳运行,A股通信设备、港股创新药双双大涨

近一周A股继续震荡上行,上证指数在3500点以上企稳运行,三大股指近一周皆录得上涨。受多家光模块巨头业绩超预期等利好催化,中证全指通信设备指数近一周涨超9%。从基本面来看,二季度实际GDP同比增长5.2%,为全年打下了良好基础。物价层面,反内卷政策推行出现一定的效果。此外,近期M1上涨显著,流动性宽松也对A股行情有所呵护。

港股方面,近一周港股三大指数上涨。随着创新药行业政策红利密集释放,港股创新药本周再度冲高,中证港股通创新药指数近一周涨超14%。由于港股通科技含“药”量远高于恒生科技,近一周港股通科技表现显著领先恒生科技。

美股方面,近一周美股整体小幅上行。利好方面在于英伟达等科技巨头的盈利表现较好,而利空一面在于关税影响仍在存在,6月CPI数据已显示出对进口依赖度高的商品通胀出现反弹,市场仍担忧关税将推升企业生产成本,通胀存在反弹隐忧,导致降息预期降低。

数据来源:Wind,时间区间2025.07.11-2025.07.17。指数或板块涨跌幅数据作为分析观点之辅助材料,仅供参考,不代表基金未来业绩表现,不构成投资建议或承诺。  

行业表现上,近一周通信、医药、计算机板块涨幅居前,银行、房地产、煤炭板块跌幅居前。

数据来源:Wind,时间区间2025.07.11-2025.07.17。指数或板块涨跌幅数据作为分析观点之辅助材料,仅供参考,不代表基金未来业绩表现,不构成投资建议或承诺。

接下来,我们将带大家速览近一周大事,并聚焦近期较为受到资金关注的通信、创新药进行点评。

二、大事速览

1、行业热点

创新药

(1)2025年医保目录调整正式启动,新增商保创新药目录! 主要聚焦创新程度高、临床价值大、患者获益显著,但因超出“保基本”定位暂时无法纳入基本目录的药品。

(2)第十一批国家组织药品集中采购工作近日启动,55个品种纳入第十一批集采报量范围。负责人介绍,坚持“集采非新药、新药不集采”的原则。

通信

(1)英伟达宣称已收到川普政府许可,恢复向中国销售“特供版”H20芯片。此外,黄仁勋还称英伟达准备推出一款基于Blackwell架构且符合美国对华出口规定的新GPU,H20复供或有望拉动作为算力基础设施的通信设备投资需求。

(2)光模块龙头企业公告,得益于终端客户对算力基础设施的持续建设、资本开支强劲增长带来800G等高端光模块销售的大幅增加,公司营业收入和净利润同比得到大幅提升。

保险

险企全面实施“当年+三年+五年”周期考核,三年+五年周期指标考核占比70%,确保长钱敢投A股,未来险资在红利与科创配置均有可能持续提升。

军工

低空经济大单!某阿联酋企业与某中国企业16日在上海签署采购协议,订单金额10亿美元,用于采购350架E20 eVTOL。

电力

国家能源局披露,7月16日全国最大电力负荷再创新高,首次突破15亿千瓦。

2、宏观热点

关税政策

特朗普宣布自2025年8月1日起,美国将对来自墨西哥和欧盟的输美产品征收30%的关税。

美国经济

6月美国核心CPI环比上涨0.2%,略低于经济学家预期0.3%,但数据显示对进口依赖度高的商品通胀已出现反弹,美联储柯林斯表示不急于降息。

国内经济

上半年中国GDP同比增长5.3%!分季度看,一季度GDP同比增长5.4%,二季度增长5.2%。

三、主线聚焦

1、港股创新药:近一周涨幅+14.63%

关键结论:多重利好集中释放,助推港股通创新药出近3年新高。

最近几周,短暂回调的创新药指数再度上攻。截至7月17日,中证港股通创新药指数已创出近3年来新高,今年以来涨幅达92.53%。

分析来看,港股通创新药板块的上涨主要受到几重利好因素的催化:

政策端来看,7月11日,国家医保局启动2025年医保及商保创新药目录申报,首次增设商业健康保险创新药品目录,允许企业同时申报医保目录和商保目录,为创新药提供“双支付通道”,解决高价创新药支付难题。此外,第十一批国家集采规则明确“集采非新药、新药不集采”,仅纳入专利过期、多企业生产的成熟药品,消除市场对创新药价格压制的担忧。

研发端来看,7月17日,据北京日报报道,近日,我国自主研发的、抗呼吸道合胞病毒的创新药——齐瑞索韦列入世界卫生组织儿童药物优化优先清单,有望为全球儿童带来可及、可负担的有效治疗。

业绩视角来看,近期多家创新药巨头发布中报业绩预告,CXO板块展现较好业绩趋势,创新药景气度有望持续。“创新+国际化”创新药产业趋势不变,始终是医药板块的核心方向,同时CXO板块为代表的创新药产业链方向,海外业务订单和业绩已开始恢复。

在行业迎来基本面与政策面多重催化的背景下,中证沪港深创新药指数覆盖A股、港股通等优质创新药企,全线覆盖创新药研发、生产、商业化等各环节的企业,相对全面地反映创新药产业整体表现,值得投资者持续关注。

相关产品:$国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接C(OTCFUND|014118)$

数据来源:Wind,时间区间2025.07.11-2025.07.17。港股创新药板块涨跌幅采用中证港股通创新药指数(931250.CSI)区间涨跌幅,板块涨跌幅数据作为分析观点之辅助材料,仅供参考,不代表基金未来业绩表现,不构成投资建议或承诺。

2、通信设备:近一周涨幅+9.66%

关键结论:AI算力需求预期强化叠加龙头业绩高景气,催化通信板块冲高。

近期较为受到市场关注的还有通信设备板块。实际上,通信设备自4月7号关税“黑天鹅”以后已开启反弹上行通道,中证全指通信设备指数自4月7日以后已反弹超51%,近期更加速上行。究其原因:

一方面,时值中报业绩预告密集披露期,国内光模块厂商上半年业绩景气度逐步得到财报数据验证。多家光模块龙头业绩超预期。近日,某光模块龙头发布2025年中报业绩预告,预计2025年上半年实现归母净利润37亿元至42亿元,同比大幅增长327.68%-385.47%,超出市场预期,验证了当前AI驱动下行业维持高景气度。

另一方面,7月15日,据央视新闻,美国英伟达CEO黄仁勋在接受总台央视记者采访时宣布两个重要进展:美国已批准H20芯片销往中国,以及英伟达将推出RTXpro GPU。GPU等高性能芯片的大量需求将带动相关配套设备如光模块、PCB、交换机等需求激增,而国内龙头厂商凭借其份额领先优势、技术先发优势形成护城河,率先受益于行业高景气度,或有望进一步抢占市场份额。

伴随B系列芯片放量,英伟达产业链Q2业绩增速普遍较高。而主权AI等发展又将为其增加一重助力,可以关注中证全指通信设备指数的投资机会,该基金跟踪的指数中光模块含量超40%,有望充分受益于AI算力的需求爆发。不过,由于该指数目前点位已突破近一年高点,短期内或有一定波动可能性,或需要把握好投资节奏,考虑逢低、分批布局。

相关产品:$国泰中证全指通信设备ETF联接C(OTCFUND|007818)$

数据来源:Wind,时间区间2025.07.11-2025.07.17。通信设备涨跌幅采用中证全指通信设备指数(931160.CSI)区间涨跌幅,板块涨跌幅数据作为分析观点之辅助材料,仅供参考,不代表基金未来业绩表现,不构成投资建议或承诺。

四、后市资产如何配置?

底仓方向关注:红利、黄金

进攻方向关注:创新药、AI算力(通信)

近期,上证指数维持3500点上方运行。我们认为,充裕的流动性环境仍为当前行情的主要支撑因素。进入三季度后,随着价格拖累的减弱及政策落地的加速,内需预期有望得到修复,只要关税政策不出现超预期波动,市场大概率延续中枢上行的格局。

底仓方面,建议大家仍然可以考虑以红利资产作为防御。当前,长期资金配置资产稀缺,但A股红利股的股息率压降空间已经有限,相对而言我们更看好AH股溢价收窄下的港股红利。

相关产品:$国泰中证港股通高股息投资ETF发起联接C(OTCFUND|022275)$$国泰中证香港内地国有企业ETF发起联接(QDII)C(OTCFUND|021045)$

黄金方面,金价目前维持横盘震荡,短期内走势仍受到美国关税、地缘政治及美联储货币政策动向的影响。不过,从长周期来看,无论是央行购金性、关税政策的不确定性以及美元信用危机三大支撑黄金走强的长期因素都未改变,或可考虑逢低布局。

相关产品:$国泰黄金ETF联接A(OTCFUND|000218)$

从市场主线来看,时值中报业绩预告密集披露阶段,景气投资或成趋势。创新药、通信等近期表现较为强势的板块均为行业景气度高、业绩预期较好的板块,近期或可积极关注。

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本期投资指南针就到这~我们下期再见!

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注1:国泰黄金ETF联接A基金成立于2016.04.13,2019-2024年净值增长/业绩比较基准(%):18.88/18.74,13.54/13.77,-4.87/-3.89,9.94/9.34,16.45/15.98,26.80/26.68。业绩比较基准:上海黄金交易所挂盘交易的Au99.99合约收益率*95%+银行活期存款收益率(税后)*5%,数据来源:基金定期报告。本基金主要投资对象为国泰黄金ETF,预期风险收益水平与黄金资产相似,不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。艾小军自2016年4月13日起管理本基金。

注2:国泰中证港股通高股息投资联接C成立于2024-10-09,自成立以来-2024年净值增长/业绩比较基准(%):0.23/1.42。业绩比较基准:中证港股通高股息投资指数收益率(经估值汇率调整)*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源:基金定期报告。本基金为ETF联接基金,目标ETF为股票型指数基金,其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现,具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金可投资港股通标的股票,会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。朱丹、吴可凡自2024年10月9日起管理本基金。

注3:国泰中证香港内地国有企业ETF联接C立于2024-04-26,自成立以来-2024年净值增长/业绩比较基准(%):10.20/15.49。业绩比较基准:中证香港内地国有企业指数收益率(经估值汇率调整)*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源:基金定期报告。本基金为ETF联接基金,目标ETF为股票型指数基金,其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现,具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金可投资港股通标的股票,会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金可投资境外证券市场,除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外,本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。吴可凡自2024年04月26日起管理本基金。

注4:国泰中证全指通信设备ETF联接C基金成立于2019.09.03。2020-2024年净值增长率/业绩基准(%)为1.32/-5.66,6.74/5.45,-25.43/-26.49,25.35/23.24,30.75/29.00。业绩比较基准:中证全指通信设备指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%,数据来源:基金定期报告。本基金为ETF联接基金,目标ETF为股票型指数基金,因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种,其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现,具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。艾小军自2019年9月3日起管理本基金。

注5: 国泰中证沪港深创新药产业ETF联接C基金成立于2021.11.22。自成立以来-2024年净值增长率/业绩比较基准(%):-6.51/-7.43,-19.32/-21.10,-12.70/-13.83,-15.22/-15.33。业绩比较基准:中证沪港深创新药产业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源:基金定期报告。本基金为ETF联接基金,目标ETF为股票型指数基金,其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现,具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金投资港股通标的股票,将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。梁杏自2021年11月22日起管理本基金。

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