过去以“管线价值”和“临床进展”为主的估值逻辑，正在向“盈利能力”和“市场定价”转变。部分创新药企已进入商业化阶段，产品上市节奏加快，盈利路径逐渐清晰。具备全球竞争力、差异化产品的企业更容易获得资本市场青睐，估值分化加剧。

全球创新药研发成本上升，外包比例持续提升，cxo行业处于高景气周期。国内cxo企业在成本控制、技术平台和产能效率方面具备显著优势，承接大量海外订单。随着本土创新药企进入临床和商业化阶段，cxo企业也将受益于国内增量需求。

政策支持与技术突破推动国产高端医疗器械加速替代进口产品。手术机器人、可穿戴设备、ai辅助诊断等创新器械赛道具备高成长性。关注具备核心技术壁垒、临床转化能力强的企业，长期配置价值显著。

国家持续出台利好政策推动中医药发展，中药审评审批机制优化。中药在慢病管理、康复养生等领域具备独特优势，市场需求持续增长。关注具备品牌积淀、研发能力突出的中药企业，估值与业绩双提升潜力显著。

ai技术加速渗透药物研发、临床试验、个性化治疗等环节，显著提升效率。数字医疗平台通过技术手段提升服务效率，优化患者体验。医药ai企业虽处于早期发展阶段，但技术壁垒高、应用场景丰富，具备长期成长空间。