最近创新药又涨起来了，之前就和大家介绍了今年的创新药牛市行情特点，并且也说了7月收到中报业绩和学术会议等催化的影响，可能会有新的一轮行情，想复习的朋友可以点击查看详情。（点击跳转帖子：本轮创新药“牛市”有何特点？后续关注这几点 ）

现在这个时候，大家可能会开始有点“恐高”了，港股创新药近1年都涨100%了，现在买会追高吗？今天我们一起来看看下半年怎么把握创新药行情，怎么投节奏更好一点。

今年的创新药行情，主要是BD交易“天价大单”催化的，然后再叠加ASCO大会、政策落地的多重影响，直接爆发式拉升。所以，下半年还是需要重点关注全球的BD授权、创新药的海外授权情况，这是今年把握创新药行情的核心逻辑，也是“第二波行情”会不会来的重要驱动力。

老牛认为，今年下半年到2026年，我国创新药出海具备可持续性，后续创新药公司预计还会不断有BD落地出来。为什么这么说呢？

一方面，国外的跨国药企在未来几年都会面临专利断崖的冲击，为了应对可能存在的损失，会积极寻求新的合作机会和管线的补充。不知道大家有没有看过一个数据，未来几年会有将近200多种药物逐渐失去专利保护，其中包括69种年销售额超过10亿美元的重磅药物，海外比较知名的药企可能会受到一定损失，主要是因为随着专利的到期，大量的仿制药涌入市场，可能会导致药品竞争格局的持续恶化，药价可能会大幅下降。

全球药王默沙东近5年内专利到期的主要药物 

在这种情况下，海外的药企需要寻找新的合作机会和补充。我国创新药在近年来在研发方面取得了不少进展，之前在ASCO大会的数据也是比较惊艳的，有些领域的技术已经到了前沿水平，所以很多高质量的创新药项目会吸引海外巨头的关注，后续可能会有更多合作机会。

另一方面，我国创新药出海整体呈现增长趋势，未来还有增长空间。中国在全球创新药BD交易中的项目数占比从2019年的3%跃升至2024年的13%，金额占比从1%提升至28%。2025上半年中国创新药License out总金额更是已接近660亿美元，赶超2024全年BD交易总额，MNC对中国创新药资产关注度有望延续。其中，ADC和双抗是2025年上半年重要的交易品类，这两个领域交易有望延续，2025H2可能会有数项相关BD落地。

虽然目前市场对较多优质项目BD已经有一定的预期，但仍存在落地超预期的可能，海外估值并未泡沫化，出海也已形成正向循环，从全球角度看国内创新药占比仍有提升空间。

中国药企License out数量和金额近年快速增长 

资料来源：医药魔方、中邮证券研究所

展望下半年，还有一些重磅的行业会议以及国际临床大会召开，包括WCLC（世界肺癌大会）或者是ESMO（欧洲肿瘤内科学会）等，中国创新药公司可能会在上面发布最新的临床研究的进展，这也是行业层面的潜在催化。

我还是比较看好创新药领域的投资价值的，可能会形成一个大的产业周期逻辑，大家可以期待有一个比较相对长期的投资机会。

投资节奏上，大家可以结合上面的重磅行业会议时间，以及业绩、研究数据披露情况来入场，如果遇到下跌，或许可以逢低加点仓位。

今天就简单说到这里，大家如果觉得有帮助，可以点个关注支持一下！

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最后，声明一下：以上内容仅为个人实盘记录和分享，大家的钱是自己的，下手前默念三遍“敬畏市场”！市场有风险，决策需谨慎。

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