大家好，我是国泰基金吴可凡。
2025上半年创新药板块表现十分突出，前段时间回调后，近期又再度活跃。关注这个领域的朋友们应该知道，创新药指数今年已经积累了比较大的涨幅，那下半年还有多大的行情空间呢？我们一起来看看。
最近创新药行情再起，主要是因为利好消息比较多。
一是我国创新药自主研发有了新进展。近期我国自主研发的、抗呼吸道合胞病毒的创新药——齐瑞索韦列入世界卫生组织儿童药物优化优先清单；而且，恒瑞医药宣布其GLP-1/GIP双靶点减肥药HRS9531注射液在中国Ⅲ期临床试验中取得积极结果，标志着国内创新药在代谢疾病领域的重要突破。（注：提及个股仅作为事件列示参考，不构成投资建议或承诺，基金有风险，投资需谨慎，下同。）
二是政策端的支持力度较大。国家医保局、卫健委印发的《支持创新药高质量发展的若干措施》提出，增设商业健康保险创新药品目录，首次构建起“基本医保保基本+商保目录覆盖高值创新药”的双轨支付体系。
展望下半年，我们认为创新药行业有望延续高景气，催化主要集中在政策落地、临床数据读出、出海BD交易三方面。
政策层面，下半年医保目录动态调整有望纳入更多新药，优化药品进院流程。而且，医保局明确表示，创新药不会被纳入集采范围，预期下半年国内集采政策也有望偏缓和，也利好创新药公司。
临床数据与学术会议催化方面，2025下半年欧洲心脏病学会年会（ESC，8月）、欧洲肿瘤内科学会年会（ESMO，9月）、世界肺癌大会（WCLC，9月）、中国临床肿瘤学会年会（CSCO，11月）举办，预计将披露中国创新药的关键数据。若届时国内创新药公司公布的产品数据显著优于国际竞品更新，可能继续推动行业价值重估。
出海BD交易方面，我国创新药从License-out到全球商业化加速。虽然目前较多优质项目BD已有一定市场预期，但仍存在落地超预期的可能，海外估值并未泡沫化，出海也已形成正向循环，从全球角度看国内创新药占比仍有提升空间。
图：中国药企Licence out数量和金额近年快速增长
整体来看，在行业基本面回暖和政策面多重催化的背景下，创新药投资机会或仍然值得关注。大家如果想借基布局创新药，或许可以关注一下$国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接C(OTCFUND|014118)$$国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接A(OTCFUND|014117)$。这个产品紧密跟踪证沪港深创新药产业指数，覆盖A股、港股通等优质创新药企，全线覆盖创新药研发、生产、商业化等各环节的企业，主要分布在化学制药、生物制品等细分领域，或有助于规避单一技术路线失败风险，相对全面地反映创新药产业整体表现。
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#稀土价值重估持续！上涨空间有多大？##OpenAI发布重磅产品ChatGPT Agent##美国通过稳定币法案 特朗普签字即生效##下半年行情主线是哪个？##创新药赛道持续活跃 行情空间有多大？#
国泰中证沪港深创新药产业ETF联接C基金成立于2021.11.22。自成立以来-2024年净值增长率/业绩比较基准（%）：-6.51/-7.43，-19.32/-21.10，-12.70/-13.83，-15.22/-15.33。业绩比较基准：中证沪港深创新药产业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金经理(历任)：梁杏(20211122至今)。
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