大家好，昨天原来想着市场能不能调整一下，结果还是涨得很好，盘面有比较明显的分化。科技成长这边涨势非常强劲，市场量能有所放大，基本上增量1000亿左右，现在来到1.55万亿左右的水平，整体走势非常健康。

我们看到量能比较温和放大，甚至局部出现一些FOMO，即踏空资金出现了对上涨的恐惧，有一些抢筹行为，但现在看起来还只是局部，市场全局的FOMO肯定还没有出现，就是全市场觉得都需要往里冲的阶段还没到。

市场非常强，尤其是机构趋势端赚钱效应非常好，也有足够多方向轮动撑住市场。后面即使市场出现短期涨不动，大概率也能震荡稳住。因为确实有非常多方向在走较好的趋势，这种市场氛围目前看有希望能延续到93阅兵这个时间节点，在此之前暂时看不到特别大的风险。

市场近期观察到一些变化，机构趋势端出现“强上强”的走法。之前说过，大家在震荡思维中，强上强走法越来越少，过去这种走法更多在偏情绪、偏短线的游资打法中。现在游资中这种打法有效性减弱，最近机构端反而看到这种变化，就是资金敢于做向上突破了。

这在海外算力链和创新药方向上表现明显，就是大家不再畏高了，不再用波段震荡思维看这些最强产业方向了。机构最近陆陆续续出二季报，观察到机构大幅度加仓海外算力和创新药方向。游资也有参与，前一阵海外算力核心票龙虎榜显示游资参与，这也比较容易理解，因为偏科技的行情，融资盘才敢上比较大的仓位，比较容易点燃市场情绪。

这让我想起19~20年的市场环境，当年也是先炒了一把PCB，后面随着当时的那一批半导体公司上市，出现了比较大的半导体行情，再后面出现新能源时代主线，包括CXO、军工、游戏等细分方向。这个阶段特点是博弈少，跟A股大部分时间不同，至少主线方向博弈少，只要拿住最强产业方向，大家可以一起赚钱，而不是非常博弈的打法。

配置建议

我觉得市场整体位置还没到很高的状态，如果看股债性价比的话，在整体低利率环境下，股票性价比不错。结构上如之前提示，以创业板为代表的中盘成长补涨正在发生，最近大家看得应该比较明显了，创业板连续走强，我觉得趋势还会延续。

前面提过以上证指数、红利指数等为代表的偏大盘价值方向，今年涨幅非常大，跟成长拉开了一定差距，成长很多方向还在低位，这些低位方向有补涨机会，阶段性跑出相对收益的空间比较大。后面成长各个方向，包括AI、创新药、军工等强势方向，也包括相对低位的半导体、新能源等方向，有可能轮番表现。

军工观点

AI应用观点

今天需要关注AI应用，昨天晚上OpenAI发布新产品，把之前三个产品ChatGPT、Deep Research、Operator合体，搭成类似agent形态。这个东西到底怎么样，还需要进一步深入评估.

但昨天晚上最热的不是OpenAI，而是我们自己的Kimi K2模型，因为Kimi已经被大家遗忘挺长时间，国内AI模型刚开始火的时候，也是大家非常关注的模型，包括背后公司月之暗面，后面因为DeepSeek出来，大家基本上把Kimi给忘记了。

但新版本发布后，得到很高评价，还是海外评价。英国nature说可能是另一个DeepSeek时刻，当然抬得可能有点高的。但看海外比较客观的平台，做大模型评估的平台、做模型调用量数据统计的平台，可以发现Kimi模型在海外的数据最近上升势头非常猛，在大模型评估中，基本上超过了DeepSeek。

在很多细分领域，比如编程领域、在复杂任务处理领域，在全球前沿模型中排名数一数二。这个模型有点超预期，明显资本市场关注不足，今天有可能带来整个AI应用板块的机会，也有可能是承接之前AI算力的行情。

总体来看，现在市场在科技方向上，无论是AI算力、应用还是创新药，是偏独立的主线，还有军工，包括机器人最近蠢蠢欲动，其实可以参与的方向非常多。

昨日发车思路回顾

昨天做了一次发车，说实话这个位置用传统震荡思维看市场，是不算太舒服的发车位置，所以之前我也有担心，但后面想了一下，有可能在这个时点确实需要考虑，至少在一些市场方向上需要把震荡思维转化为趋势思维了。

就是前面说的类似于19和20年，如果这个时候还用震荡思维思考市场，可能会错过机会，所以这个阶段大家要专注主线和趋势，因为主线其实是有的，而且看得比较清楚。这个阶段要牢牢拿住主线方向，至于主线什么时候结束，再转回震荡趋势，那就等市场给我们答案。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。个人观点不作为投资依据