上周市场上行，小盘成长相对占优。作为高股息风格的代表，中证红利指数上涨0.60%、红利低波指数上涨0.04%、恒生港股通高股息低波动指数上涨0.53%，红利价值指数上涨0.04%。从权重行业看，分化明显，地产、钢铁涨幅居前，银行、煤炭出现回调。
对红利类指数的定价，未来重要影响因素包括：第一，投资者情绪是否积极。市场风险偏好下行时，短期资金将相对青睐高股息等防御板块避险。第二，利率下行期，高股息资产性价比提升。分母端流动性宽松叠加银行保险等资金为产品回报率或增配红利资产代替债券。第三，经济复苏下的绝对收益。红利资产中顺周期资产占比较高，经济复苏预期下具有一定收益可能性。
沪指突破3500，短期内市场或震荡整理，但有望延续上行趋势。受益于政策预期上升，地产链板块整体上行，“反内卷”引发市场对限产的预期，部分周期行业强势表现延续，市场风险偏好上行带动市场突破。但从基本面看，依然延续弱复苏态势，需求不足的背景下盈利端压力延续，红利资产基本面稳健，作为战略配置型资产值得长期关注。
图：股息率（近12月）
数据来源：Wind，截至2025年7月13日。以上仅作为对指数相关数据的客观介绍，不代表指数及相关基金未来表现，不作为投资收益保证或投资建议。
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