全A层面，上周A股市场集体上扬，上证突破3500点阻力位。上证指数涨1.09%，沪深300涨0.82%，创业板指涨2.36%。风格上，中小盘跑赢大盘，成长跑赢价值。资金层面，上周A股市场日均成交额较上周放量，日均14961.55亿元。

图：全球主要指数上周涨跌幅

数据来源：Wind，各个指数的涨跌幅统计时间范围是2025年7月7日至2025年7月11日。以上仅作为对指数涨跌幅的客观介绍，不代表指数及相关基金未来表现，不作为投资收益保证或投资建议。

国内宏观方面，PPI方面，6月环比继续维持跌势（-0.4%）；平滑来看，国内外定价的上游以及中下游中多数大类价格均回落。整体来看，物价数据显示内生通胀承压的状况未见明显缓解。往后看，考虑到下半年经济或将面临边际回落压力，新一轮需求侧刺激的落地节奏有待观察，也意味着经济中长期供需矛盾的缓解是一个长期的过程。政策上，“反内卷”持续发酵，进一步提升市场对房地产政策的预期，A股周中突破并站稳3500点，当前位置市场情绪交易占主导，存在偏离基本面的风险。

海外方面，美国周一宣布将自2025年8月1日起对所有日本和韩国产品征收25%的关税，对哈萨克斯坦、马来西亚、突尼斯输美产品征收25%关税，对南非、泰国等国家征加35%-40%不等的关税。综合来看，上周海外叙事仍围绕关税展开，但对A股影响不大。

上周国内宏观数据显示6月消费方面企稳回升，制造业仍陷于困境，海外美国就业平稳，通胀温和，美联储降息仍需观望。短期来看，国内股市受情绪面推动站上3500点高位，但周五冲击3555后回落至3510附近，市场情绪有所降温。后续可对于沪深300指数的长期性价比价值保持关注。

图：成本对核心制成品价格仍然会带来拖累

注：数据来源：Wind，截至2025年7月12日

$易方达沪深300ETF联接A(OTCFUND|110020)$

$易方达沪深300ETF联接C(OTCFUND|007339)$

$易方达沪深300指数增强A(OTCFUND|010736)$

$易方达沪深300指数增强C(OTCFUND|010737)$

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