上周市场继续上行,小盘占优。上周上证指数上涨1.09%,沪深300上涨0.82%,政策预期推动市场情绪仍好,小盘风格表现充分弹性,行业结构层面房地产、钢铁、非银等领涨,煤炭、银行、汽车小幅回调。
市场情绪较好,A股再上台阶。上证再上台阶,背后主要催化或是对新政策的交易与未来政策的预期。一方面上周“反内卷”政策预期或推动了投资者对于以往产能相对过剩、供给格局优化空间较大的行业如钢铁、光伏等的积极交易,政策作用下或将加速产能出清。另一方面,在2024年“924”新政后脉冲式反弹的房地产市场再次在今年以来转弱,当前临近7月重要会议的召开时点,市场近期或已开始交易未来地产政策或进一步优化的预期,房地产板块领涨所有申万一级行业。总体来看,政策预期是近期市场上攻的核心,但快速定价后,投资者也需要注意短期波动加大的可能性,仍可以关注核心资产的稳健配置属性。
中期视角下中证A500仍然值得关注,理由有三:(1)基本面角度,7月进入中报业绩的披露期,市场对业绩的关注度或逐渐提高,汇聚细分龙头的中证A500具备优势,同时2025年信贷周期有望修复对指数有支撑。(2)增量资金角度,当前的互换便利、中长期资金入市等所导向,稳市的增量资金同样选择对核心宽基进行增配。(3)中证A500的ERP当前处于3年滚动均值附近,即相对估值处于历史中枢位置,并不在高位,同时若后续市场波动加大,需关注低位性价比。
图:2025年初以来,地产市场的修复节奏有所放缓

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