上周市场整体维持震荡向上，小盘风格资产相对占优。上周上证指数上涨1.09%，沪深300上涨0.82%，中证1000上涨2.36%。风格方面，小盘风格在市场情绪修复的背景下相对占优。行业结构层面，上周房地产、建筑材料、钢铁等涨幅靠前；煤炭、汽车、家用电器等涨幅靠后。
受关税博弈与季节影响，6月物价水平降幅扩大，对市场预期影响相对有限。6月PPI同比下降3.6%，预期-3.2%，前值-3.3%，在CPI与市场预期基本相符的同时PPI弱于市场预期。国家统计局指出，PPI降幅扩大的原因一是高温多雨天气使得部分原材料制造业价格季节性下行，二是夏季太阳能和水力发电增多带动能源价格下降，三是一些出口占比较高的行业价格承压（如计算机、通信、电子、电气机械、纺织）。在关税博弈环境下，PPI降幅扩大或可为市场所接受，自上而下的对反内卷的部署也在中长期稳定市场信心。资本市场新规落地，行业生态重塑。7月7日，沪深北三大交易所《程序化交易管理实施细则》正式实施，明确高频交易认定标准，对异常交易行为进行严格规范。这一举措旨在构建公平、稳定的市场环境，短期内量化交易活跃度或受影响，但长期来看，将推动量化行业从追求速度转向注重策略创新，引导市场向长期价值投资回归。同时，融券 T+0 交易全面禁止，有助于降低市场做空与套利风险，稳定市场资金流向，提升市场韧性。
图：全球主要指数上周涨跌幅
数据来源：Wind，各个指数的涨跌幅统计时间范围是2025年7月7日至2025年7月11日。以上仅作为对指数涨跌幅的客观介绍，不代表指数及相关基金未来表现，不作为投资收益保证或投资建议。
关注指数
行业主题方面，关注恒生创新药、科创人工智能、港股通互联网、机器人：
1）恒生创新药：国产创新药出海成果获得持续验证，背后是新一批中国优势产业在国际市场份额不断扩展的进程。中长期来看，中国已成为跨国药企专利采购主要来源地，国内创新药研发能力预计将持续获得国际市场认可。此外，海外流动性预期边际宽松也有利于创新药板块的估值表现。
2）科创人工智能：近期全球AI算力景气度持续向上，海外大模型厂商继续沿着Scaling Law更新基座模型，产业景气度的持续时间有望超过市场预期。中长期来看，AI基础能力的开源和普惠、境内外科技厂商加快推动AI与传统互联网应用及终端结合等因素有望提升AI产业链上中下游整体预期水平。
3）港股通互联网：长期来看，国内互联网巨头基本面相对稳健。随着AI加速与社交、电商、游戏等传统移动互联网应用融合，国内互联网巨头云和应用业务增长空间有望持续提升。
4）机器人：境内外人形机器人重点产品正逐步进入量产准备阶段，关注25年境内外人形机器人厂商量产节点。
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