年初以来，中国创新药产业加速出海，通过专利授权（License out）、合资公司（NewCo）等形式与跨国药企频频达成合作，其背后是我国新一批优势产业的快速发展，海外市场用“真金白银”投票认证中国创新药产业的竞争力。
创新药快速崛起的背后，医药产业整体也正在经历基本面的持续回升，器械耗材、医疗服务等领域均出现明显预期改善。上一个流动性宽松周期积累的泡沫得到充分消化后，医药行业投资价值有望持续回升。
易方达指数产品线具备完善的医药产品矩阵，既包含能够表征A股、港股、美股市场医药资产整体表现的指数产品，也包含创新药、生物科技、医疗等成长预期较高的细分赛道，为投资者配置医药行业提供体系化产品矩阵和综合解决方案。
近期，恒生创新药ETF跟踪的恒生港股通创新药指数公告编制方案修订，将在编制方案中剔除CXO，未来新方案实施后将更加聚焦创新药核心上市公司，将成为ETF跟踪的指数中首批“纯度”达100%的创新药指数，更好跟踪本轮创新药产业发展趋势。
创新药产业加速出海的背后，是新一轮中国优势产业的崛起
今年以来，跨国药企大幅增加我国创新药专利的采购，1-5月专利采购金额同比增长121%，已接近2024年全年水平。
跨国药企作为医药领域最专业、最权威的“投资人”之一，他们用“真金白银”证明了我国创新药在国际市场上的竞争力，成为年初以来股票市场重新定价我国创新药资产价值的重要依据。
图：2025年1-5月，海外药企从中国采购的创新药专利金额达487亿美元
数据来源：Insight，数据截至2025年5月31日
从中长期来看，大型跨国药企加快从我国采购创新药专利的趋势有望持续。
从需求端分析，跨国药企自身面临降药价和专利到期等压力，迫切需要向外部采购专利；从供给端分析，我国创新药产业具备试错成本低、研发效率高等优势，管线储备已跃居全球第二，成为跨国药企专利收购主要来源。
图：海外药企迫切需要从外部采购专利，中国创新药储备研发项目数仅次于美国
数据来源：Dealfirma，IQVIA
该趋势的底层驱动因素是新一轮中国优势产业的形成。以创新药、人工智能等为代表的新一批优势产业正在快速形成，其核心特征是在国际市场中的地位和份额持续提升，代表着中国在国际分工中的定位从传统的制造强国向科技创新等领域转换。产业趋势发展推动相关板块指数的预期持续上升。
图：近年来的产业趋势发展是行业主题投资收益的重要来源
数据来源：Wind，数据截至2025年6月13日，其中白酒、计算机、电力设备均采用对应申万一级或二级行业代表，人工智能和创新药分别采用科创人工智能和中证创新药产业指数代表
医药行业基本面持续回暖，投资机会不止限于创新药
当前港股创新药是市场关注度最高的细分领域之一，但未来医药行业投资机会不仅限于创新药，而是各细分领域都有机会。从基本面、政策面、估值面等维度分析，医药行业各细分领域均处在边际改善或持续回升的趋势中。此外，医药生物有望将成为AI落地最重要场景之一，AI的接入有望在各个环节加速医药创新和研发效率。
图：生成式AI有望在生命科学多个领域产生积极影响
数据来源：McKinsey
如何通过指数参与本轮医药行业投资机遇
针对医药板块，投资者可以考虑用ETF编织一张投资网络。当前，易方达指数产品线具备完善的医药产品矩阵，既包含能够表征A股、港股、美股市场医药资产整体表现的指数产品，也包含创新药、生物科技、医疗等核心赛道，为投资者配置医药行业提供体系化产品矩阵和综合解决方案。
易方达基金医药产品线布局
数据来源：易方达
6月30日，恒生港股通创新药指数宣布修订编制方案，明确将在编制方案中剔除CXO公司（Contract X Organization，医药合同外包服务组织），成为首批在编制方案中明确剔除CXO，聚焦创新药的指数。
CXO公司主要为制药企业及生物科技公司提供研发、生产及商业化外包服务，不直接获取创新药的核心知识产权，一般不承担新药研发风险，也不参与创新药专利研发和商业化成功后获取的专利授权收益。
CXO与创新药在商业模式和产业链价值分配上存在明显差异，修订实施后，恒生港股通创新药指数将剔除CXO，能够更纯粹地聚焦创新药核心公司，将成为目前ETF跟踪的指数中首批“纯度”达100%的创新药指数，有效表征本轮创新药产业发展趋势。
预计剔除的5只CXO公司股票，原先合计在指数中权重约18.1%，且年初以来涨幅均不及指数整体表现。修订后的成份股将更加聚焦以对外专利授权为主要商业模式的创新药公司，因此能够更好反映本轮创新药产业发展趋势。
根据剔除CXO后的指数成份股进行模拟测算，2023年指数发布日以来、2024年、2025年初至今，指数业绩表现均更好，年化收益率超30%，且具有更高的夏普比率。
按修订后方案测算的指数历史业绩
数据来源：wind，截至2025年6月27日，其中2023年业绩对比统计区间为指数发布日以来至年末，以上仅为指数过往表现的客观展示，不代表指数及相关基金未来表现，不作为投资收益保证，亦不作为投资建议。指数编制方案后续可能进行调整。基金有风险，投资须谨慎。
目前，恒生创新药ETF（159316，联接A/C：024328/024329）是市场上唯一跟踪恒生港股通创新药指数的产品，可助力投资者便捷布局港股前沿创新药企。
此外，投资者也可以关注医药ETF（512010，联接基金A/C：001344/007883），聚焦A股医药卫生行业龙头，全面覆盖化学制药、医疗服务、医疗器械等未来健康产业细分环节；港股通医药ETF（513200，联接基金A/C：018557/018558），聚焦港股通范围内的医药卫生行业龙头，包含创新药、医疗器械、医疗服务等关键领域。
$易方达恒生港股通创新药ETF联接发起式A(OTCFUND|024328)$
$易方达恒生港股通创新药ETF联接发起式C(OTCFUND|024329)$
$易方达港股通医药ETF联接A(OTCFUND|018557)$
$易方达港股通医药ETF联接C(OTCFUND|018558)$
$易方达全球医药行业混合发起式(QDII)A(人民币)(OTCFUND|008284)$
$易方达全球医药行业混合发起式(QDII)A(美元现汇)(OTCFUND|008285)$
$易方达全球医药行业混合发起式(QDII)C(人民币)(OTCFUND|019035)$
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