以光模块为代表的AI算力板块今年以来走势十分强劲，光模块指数年初至今涨幅已超21%，仅7月15日1天的涨幅就超过了6%。（数据来源：Wind，数据截至2025.7.15，光模块（CPO）指数：8841258.WI。指数过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。）
短期来看，主要来自两方面原因，首先，近期A股上半年业绩报告陆续披露，部分光模块龙头二季度业绩表现大超预期，验证了光模块的行业高景气度，增强了市场对通信板块的信心;其次，英伟达公司创始人兼首席执行官黄仁勋宣布美国已批准H20芯片销往中国，H20是英伟达为中国市场定制的AI芯片，其解禁后，阿里、腾讯、字节等AI模型大客户可以大规模上马AI训练集群，AI服务器的采购需求上升，进而带动光模块的需求增长，而光模块是AI服务器的关键零部件，因此通信板块中相关企业有望受益。
什么是光模块（CPO）？
CPO即共封装光学，是将网络交换芯片和光模块共同封装在同一个插槽中的新型光电子集成技术。光模块的主要功能是实现光电信号的相互转换，传输速率是区分产品代际的重要指标。
400G及以上（800G、1.6T等）高传输速率的光模块，主要服务于当前正在建设的AI数据中心。
算力板块近期为何表现突出？
首先，关税压力暂时缓解了。最近川普宣布，将本来将要在7月9号生效的“对等关税”推迟到8月1日再实施，给市场留出了缓冲空间。
同时，北美云厂商也在加码AI资本开支。谷歌、微软、亚马逊、Meta等北美互联网大厂的AI资本开支屡创新高，这四家云厂商一季度在AI算力资本开支上就花了719亿美元，比去年多出62%。其中Meta直接上调全年预算上限到720亿美元（原计划650亿）。这些举动表明全球科技巨头对AI的投入是认真的，并非短期热度。
此外，英伟达股价近期创下新高，带动了整个板块的上涨。英伟达作为AI芯片的龙头，最近股价再创历史新高，超过苹果再度登顶全球市值第一的宝座。6月底，创始人黄仁勋表示“AI基建才刚开始”。英伟达股价上涨，整个算力产业链（比如给它供货的服务器、光模块企业）也跟着受益。同时，7月15日，英伟达在官网发文称，公司将恢复H20在中国的销售，并宣布推出面向中国市场的全新且完全兼容的GPU。
（数据来源：Wind， 2025.7.15）
现在上车算力板块，合适吗？
信达澳亚基金认为，自今年2月底高点高点以来，AI板块持续调整，已再度来到性价比较高的区间。从中长期看，算力需求远未见顶，可以说是AI时代的有一个“长坡厚雪”的赛道。无论大模型能否成功商业化，训练和推理都需要消耗大量算力，国内算力正处于持续上行的阶段。
信达澳亚基金经理刘小明认为：AI产业作为今年大科技投资领域的重要主线，正逐步取得实质性的进展。从产业链的不同环节来看，上游算力环节依然是相对确定性较高的投资方向。
根据基金一季报，由刘小明管理的信澳业绩驱动混合基金（A类：016370 C类：016371 R3中风险）布局了算力相关的机会。根据iFind数据，截至7月8日，信澳业绩驱动混合基金近1年累计净值增长率为50.76%。（持仓数据来源：信澳业绩驱动基金2025年一季报，数据截至：2025.3.31，基金定期报告具有时滞性，前述展示持仓信息不代表当前或未来持仓情况，具体以基金经理实际投资运作为准，请投资者谨慎并理性关注，投资有风险，入市需谨慎。业绩数据来源：iFind，2025.7.8，基金业绩已经托管行复核，基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资需谨慎。）
在数字经济与实体经济深度融合的历史进程中，算力已成为推动高质量发展的核心引擎。对算力相关投资机会感兴趣的小伙伴，建议可以多多关注信澳业绩驱动混合基金哦！
#国常会三箭齐发！内循环攻坚破堵点#
#下半年行情主线是哪个？#
#AI算力需求高景气 产业链股持续活跃#
#算力硬件板块的行情逻辑是什么？#
信澳业绩驱动混合A/C，2022年08月25日成立，基金定期报告显示，2022-2024各年度A类(C类)净值增长率分别为-6.40%（-6.61%）、-39.53%（-39.90%）、28.34%（27.56%），同期业绩比较基准增长率分别为：-0.68%、-10.14%、14.17%，业绩比较基准：中证800指数收益率*50%+中证港股通综合指数收益率*40%+银行活期存款利率(税后)*10%。
刘小明：10年证券从业经验，7年投资管理经验；香港中文大学金融学硕士，2014年至2015年任职越秀证券股份有限公司研究所分析师,2015年至2017年任职兴业证券股份有限公司研究所分析师,2017年9月至2021年11月任前海开源基金管理有限公司权益投资部基金经理，国际业务部副总监。2021年11月加入信达澳亚基金管理有限公司。现任信澳业绩驱动混合型基金基金经理（2022年8月25日至今）。
风险提示：本材料中涉及的市场观点仅代表发表时的观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证。本材料不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩的表现保证。基金投资有风险，请投资者全面认识基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等文件基础上，谨慎投资。请投资者严格遵守反洗钱相关法律法规的规定，切实履行反洗钱义务。
