最近，关注股市和权益基金的小伙伴应该心情都不错。
但持有债基（以及底层资产是债券的银行理财）的小伙伴，相对来说就没有那么顺利了。
今年以来，偏股混合基金指数累计上涨了9.63%，相比之下，债市确实表现一般：万得短债指数上涨0.84%，中长期纯债指数仅微涨0.7%。而且在近几个交易日，中长债还发生了“5连跌”，引起了不少小伙伴的担忧。（来源：wind，截至20250714）
因此，本期小广就为大家分析当前债市的风险情况，以及作为求稳党，未来如何破局。
最近的债市，怎么了？
回看近几年的数据，几次债市大跌都存在了明显的“股债跷跷板”效应，或者甚至可以说，正是因为股市大涨了、资金从债市撤出，所以债市才出现了下跌。
存在明显的“股债跷跷板”效应
22年12月：疫情防控政策发生重大转向，对经济基本面修复预期快速上升，债市发生普遍回调，许多纯债基金在一个月内有2%以上跌幅；而股市表示相对乐观，偏股基金指数有5%左右的涨幅；
24年9月末10月初：受到“924”政策提振影响，股市在两周内快速上涨超过20%，同期债市面临一定赎回潮，发生调整；
25年2-3月：在deepseek引领的AI行业行情下，债同时面临了前期超涨+资金面收紧+“股债跷跷板”三方面的压力，发生了持续时间比较久的下跌；但股市，特别是与科技主题高度相关的主题表现亮眼，恒生科技指数涨幅一度超40%。（数据来源：wind）
最近，自从6月下旬伊以冲突缓和之后，A股的情绪显著修复，加上后续的反内卷、城市更新等主题，市场对后续行情的预期也有所提升。因此，“股债跷跷板”效应下，同期债市出现一定回撤。
但我们认为，当前债市整体或还是属于窄幅震荡的范围内，所以咱们配置了债基、银行理财的投资者朋友，也无需太过恐慌。
综合来看，对债市形成长期支撑的利好仍然有：
一个是，根据统计局和央行在本周公布的最新6月数据，经济表现总体稳健，但地产投资修复速度慢于预期，私人部门融资需求恢复较慢，或对债市构成长期支撑。
还有一个是，大部分投资者朋友们对于“低风险”产品仍有比较高的诉求。不光是咱们个人投资者，其实机构也是这样，仍然有大量长线资金以债券投资为主，这对于债市的需求端存在长期支撑。
不过，当前债市确实存在的问题是：
收益率普遍已经比较低，即便是30年国债，当前的静态收益率也只有1.86%左右。
此外，货币基金的收益率也是一下再下，目前主流的货币基金7日年化基本上都在1.3%以下了。
求稳党，该如何破局？
在这样的环境下，许多稳健投资者难免会怀念去年的债市。
——2024年，从年初到7月中，中长债基金指数已经上涨了2.46%，短债指数也有1.82%，而且曲线的上涨趋势非常稳定。
那在权益市场相对走强的今年，咱们追求稳健的投资者，应该怎么投呢？
——这个问题的答案其实很简单，但可能有些反直觉：
在银行理财/债基中，我们可以考虑小仓位地加入一点点权益基金，反而可能降低整体组合的波动与回撤风险。
我们不妨用数据说话，自2022年初以来：
万得中长期纯债基金指数的最大回撤为-1.08%；
而95%万得中长期纯债基金指数+5%万得全A指数的组合，虽然配置了一些波动更大的股票资产，但回撤为-1.02%，反而降低了。
来源：wind，截至20250714
这也比较好理解：债在大跌的时候，低相关性的股（或者其他资产）可能是涨的，也能为组合抵消了一定的跌幅。
当然，这只是很粗糙的和大家举个例子，简单配置了风格相对均衡的股票资产，但已经可以看到一定的降低回撤的效果。
如果再加上风格、行业、个券上进行的精选，可以构成更加精细管理的组合，例如：
在纯债基金指数2024年以来收益率只有5.3%的情况下，这些固收+基金均有8.3%以上的收益率；且回撤并没有显著超过纯债基金指数，风险收益性价比更高。
来源：wind，截至20250714
除了权益基金，大家也完全可以考虑增加一点低相关性的黄金、REITs、海外等资产的配置，这样资产类别更多、对冲更加充分，长期来看回撤和波动可能会更小。
$广发景宁债券A(OTCFUND|000037)$$广发景宁债券C(OTCFUND|013449)$$广发中债7-10年国开债指数A(OTCFUND|003376)$$广发中债7-10年国开债指数C(OTCFUND|003377)$$广发中债7-10年国开债指数E(OTCFUND|011062)$$广发双债添利债券E(OTCFUND|009267)$$广发双债添利债券A(OTCFUND|270044)$$广发双债添利债券C(OTCFUND|270045)$$广发纯债债券A(OTCFUND|270048)$#下半年行情主线是哪个？#
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