大家好，我是数据派。这是我们《“非正式”解读》专栏的第三篇：我们希望能通过精选卖方研究报告中的优质观点，在宏观数据万年不变的“稳中向好”背后，提供更深一度、“说人话”的解读。
今天第三期，海外通胀数据。美国不仅是全球最大的经济体，还拥有“世界银行”之称的美联储。美联储政策的一举一动，还会对全球经济产生深远影响。咱们聚焦美国市场，看看通胀数据及其影响。
先看看5月数据：
1、CPI数据，总体CPI：同比上涨2.4%（前值2.3%，预期2.4%）；环比上涨0.1%（前值0.2%）。核心CPI：同比上涨2.8%（前值2.8%，预期2.9%）；环比上涨0.1%（前值0.2%）。
（数据派补充：CPI衡量的是购买的东西价格变化，侧重点是价格变化）
2、PCE数据。PCE物价指数：同比上涨2.3%（前值2.2%，预期2.3%）；环比上涨0.1%（前值0.1%）。核心PCE物价指数：同比上涨2.7%（前值2.6%，预期2.6%）；环比上涨0.2%。
（数据派补充：PCE衡量的是实际花了多少钱买了什么东西，侧重点是实际支出）
PS：6月的数据，CPI是7月15日20:30公布，PCE是7月31日20:30公布。
以下看看机构怎么说，最后咱们也从普通投资者视角来聊聊，进一步“说点人话”。
一、国金证券观点，从“大漂亮法案”角度来看
1、新增的减税政策看。10年维度的总体减税规模约为1.5万亿，其中个人项目（包括小费税和加班税）共计减税约4200亿美元，新增的企业减税抵扣约2850亿美元，对企业设备投资加速折旧、抵扣的再激活等共计约8000亿美元。
（数据派强调：法案广泛的理解为“今朝有酒今朝醉”，但相对的“后置减支”并不代表当前特朗普动摇了减少政府支出的意愿）
2、对“养懒汉”政策的排斥与修正。被忽略的是“让美国再次伟大”并不依赖“虚体部门”的泡沫式繁荣，和高福利体系下的躺平养懒汉，而是依赖于“实体部门”的劳动产出，从而与减税政策形成正向驱动并降低政府支出水平。
（数据派强调：其政策核心在于避免骗保和躺平行为）
3、没有明确的偏向“红州”或摇摆州。摇摆州（紫色边界）减支的幅度并不低；在2024年大选7个摇摆州中的4个（缅因州，宾州，北卡以及佐治亚州）都面临约10%的联邦层面SNAP支出削减（即潜在的更严格SNAP资格审查）。
（数据派强调摇：从减税角度来看，并没有明显倾向，可以说是一视同仁，面对自己铁选票仓的压力，说明对政策的决心）
二、民生证券观点，从“对等关税”角度来看
1、通胀预期至少目前还没有完全“下桌”。24Q4-25Q1囤积的廉价库存，像一块厚实的“安全垫”默默撑住了4-5月的物价，但这块垫子，眼看就可能要在夏季的炎热中逐渐“融化”了。
（数据派强调：短期的数据可能只是暴风雨前的宁静，需要关注进一步数据）
2、前期抢进口带来的低价库存还没有被消化完。4月下旬抵达美国的绝大部分货物会在5月下旬进行集中缴纳税款。而5月以后到达的货物则将在6下旬集中缴纳。价格存在滞后；货运减少，导致关税影响视频的关税减少。
（数据派强调：因为关税导致，数据呈现时间差，这也是美联储强调需要关注下一步数据的原因）
3、企业利润端的下行压力不断放大。预计将在即将到来的二季度报看到更多的证据。“不是不报，时候未到”，随着关税政策的持续影响，美国消费者或许即将迎来一轮无法避免的涨价潮。
（数据派强调：企业将成本推动消费者，导致消费数据的改变，会影响通胀）
三、数据派观点
1、CPI数据。同比上涨2.4%，说明物价上涨了2.4%。这个涨幅和市场预期一样，说明物价上涨的速度没有超出大家的预期。环比上涨0.1%，这个涨幅比上个月的0.2%小了一些，说明物价上涨的速度稍微慢了一点。说明虽然物价还在涨，但涨得没有大家担心的那么厉害。
2、PCE数据。同比上涨2.3%，这意味着和去年同期相比，物价上涨了2.3%。这个涨幅和市场预期一样，说明物价上涨的速度没有超出大家的预期。环比上涨0.1%，和上个月相比，物价上涨了0.1%，和上个月的涨幅一样，说明物价上涨的速度比较稳定。整体来看，物价上涨的速度还在预期范围内，没有出现大幅波动。
一句话总结：美国物价上涨速度符合预期，CPI环比涨幅有所放缓，而PCE环比涨幅保持稳定，整体通胀形势较为温和。不过关税导致部分数据滞后，需要咱们持续关注。
这些数据不仅是经济发展的晴雨表，更与我们每个人的生活息息相关，希望本文的解读能为大家带来一些启发！今天咱们聊了这么多，你对海外通胀数据有什么看法呢？欢迎到评论区留言，咱们来评论区聊聊！
#两家酒企业绩变脸 行业寒冬来临？##上半年社融增量超22万亿！如何解读？##机器人量产将至？智元、宇树获大单##下半年行情主线是哪个？##RDA概念引发热议！值得投资吗？##每日信息前沿#
$易方达纳斯达克100ETF联接(QDII-LOF)A(美元现汇)(OTCFUND|003722)$$易方达纳斯达克100ETF联接(QDII-LOF)C(人民币)(OTCFUND|012870)$$广发纳斯达克100ETF联接人民币(QDII)A(OTCFUND|270042)$$华宝纳斯达克精选股票发起式(QDII)C(OTCFUND|017437)$$景顺长城纳斯达克科技ETF联接(QDII)A人民币(OTCFUND|017091)$$易方达标普500指数人民币C(OTCFUND|012860)$$易方达标普500指数人民币A(OTCFUND|161125)$$博时标普500ETF联接A(OTCFUND|050025)$$天弘标普500发起(QDII-FOF)A(OTCFUND|007721)$$摩根标普500指数(QDII)人民币C(OTCFUND|019305)$
