各位小伙伴大家好呀，咱们先来看下上周全球市场如何。
从近一周表现来看，石油依旧领涨（3%+），而第二名就是我们的大A，上证重回3500点，周涨1.09%，成长风格的创业板涨得更好（2.36%），随后的港股也不错，周涨0.93%；不过，前期创新高的美股有些乏力，周跌0.31%。
01 A股：该止盈还是冲？
时隔9个月，我们的上证终于重新站上了3500点（上次是9.24那一波，最高冲到了3674点）。
来源：wind
从主要指数表现来看，在市场放量上涨的背景下，各类风格普涨，但成长风格表现更为突出，中证1000、创业板超涨2%。
来源：wind，截至20250711
行业方面，本轮突破3500点主要由金融板块（尤其是银行股，许多大行最近多次创下历史新高）的强势表现带动。
与此同时，科技成长板块（如TMT）的吸金力也很强，许多资金从消费、医药等板块流出，转向了更具成长性的方向。
数据来源：wind、广发基金，截至20250711；市场估值温度值基于历史指数数据计算得出，不代表预测未来表现
虽然市场一片喜气洋洋，但有的小伙伴也陷入了“甜蜜的烦恼”：账户红红的很好看，但已经到3500这个关口了，既想落袋为安，又怕错过行情，该怎么办呢？
首先，这种纠结很正常，毕竟沪指在3500点以上的天数，其实并不多：
“Wind数据显示，自1990年12月19日成立以来，上证指数历史收于3500点或以上的时间仅有593天，占比约7%，满打满算也就2年多。
就在近5年中，上证指数收于3500点以上的交易日仅有191天，占比约15%。
（数据来源：wind，截至20250714）
从投资的体感上来说，3500点确实是个容易让人产生恐高情绪的关键位置。
而且，现在的行情主要是部分大盘权重股和成长股在带动，并不是普涨行情，市场整体尚未形成全面走牛的共识，更像是局部板块轮动带来的指数行情。
因此，如果恐高的朋友，适时止盈很有必要的。例如上一波3500点的行情，如果没及时止盈，之后可能要面对超17%的最大回撤（2024.10.8至今，最大回撤-17.25%）。
但，投资中，我们除了横向对比外，还有一个收益的二八定律，即20%的时候，可能会有80%的收益。
同样的，我们回看2024年的9.24行情。
上证指数从3100点到跌到2700点，花了4个月的时间。而涨回3600点，只用了6天。
来源：wind
4个月一共大概88个交易日，6天的占比仅6.8%。如果你因为恐慌而离场，很可能错过最关键的那几天行情。
那站在当下呢？
是有所不同的。与24年9月纯政策驱动的基本面相比，现在至少有4大利好：
1 外部压力有所缓解
中东紧张局势已经缓和，虽然美国对华关税政策尚未完全落地，但市场现在基本已经“脱敏”，对最坏情况有一定预期了，投资情绪也在逐步回暖。
2 政策效果开始显现
不同于去年9月仅处于政策的发布和宣导阶段，当前稳增长措施已进入实质的落地期，叠加海外关税扰动下，咱们国内的财政与货币政策有望进一步发力，专项债加快发行、降准降息窗口打开，可能为市场提供更多的流动性支撑。
3 中报业绩预期驱动
7月，A股已进入中报业绩披露的高峰期，部分行业如光伏、钢铁、金融等已出现业绩改善迹象，支撑板块轮动。
4 科技产业催化
自今年2月Deepseek带动科技行情以来，AI、机器人等产业持续获得政策与资金的关注，尤其是国产替代与技术突破带来了市场信心提升。
因此，整体市场环境已经有了很多不同，到底是止盈还是持有，我们在操作节奏上也需要有更综合的考虑。
举个例子，大家可以从中观行业层面来判断：
对于前期涨幅较大的行业，比如部分估值偏高、资金非常拥挤的板块，重仓位的小伙伴可考虑适度止盈，平衡账户的行业配置。
但如果持有的是具备中报业绩支撑、政策受益明确的行业，倒不必急于一时清仓，这类板块往往在行情震荡时更具韧性，可以进一步观察。
如果还是觉得有点难以把握，也可以考虑通过“大类资产多元配置+优选品种”的策略，或是选择基金投顾组合参与市场。
这对于普通投资者而言，可能是一条相对清晰的路径。
02 美股：本月为关税密集谈判期
最近，关税博弈重回舞台。
特朗普签署“大而美”税收和支出法案，标志着这一备受争议的法案正式成为法律
特朗普威胁对金砖国家加征10%新关税
特朗普征税函第一波：日韩等14国25%到40%不等、8月1日生效，欧盟或接近协议
特朗普发出第二波关税函，面向八个国家，并称8月1日起实施对等关税、不会再推迟
特朗普威胁对铜和药品征收高额关税
不过，整体来讲，新一轮关税税率变化不大，所以市场对此反应并不剧烈，美股也仅仅是小幅震荡，标普500微跌0.31%。
但，这个事的关键在，开了一个头。
如果按特朗普表态的8月1日是新一轮关税税率生效日，那本月就将进入关税谈判的密集期，更多的政策不确定性也会随之出现。
若谈判顺利（如美印、美欧达成部分协议），市场可能延续结构性行情，科技股领涨；若关税全面落地+财报不及预期，则美股或面临调整，金融、消费等对贸易敏感的板块承压。目前美股已经重回高位高估值，未来短期可能还是偏震荡的行情了。
我们对短期美股资产，仍保持相对中性的态度。
综上来讲，看好美股的小伙伴，短期还是要谨慎些，可以考虑逢调整关注，但需要做好低相关性的跨大类资产组合配置，以分散风险。
03 未来要关注的事情
国内基本面数据
7月14日，中国公布6月金融数据和进出口数据
7月15日，中国公布第二季度GDP、6月经济数据，且国新办将举行新闻发布会介绍上半年国民经济运行情况
核心关注点：
当前市场预计第二季度GDP同比增长5.1%-5.3%，略低于第一季度的5.4%，但存在好于预期的可能性，具体可以看看明天的国新办发布会情况。
美国基本面数据
7月15日，美国公布6月CPI数据
7月16日，美国公布6月PPI数据
7月17日，美联储公布经济状况褐皮书
核心关注点：
《褐皮书》是美联储发布的全国经济形势调查报告，将汇总美国12个地区的经济状况，会重点关注制造业、服务业和就业市场三大领域。
在上一期《褐皮书》中，“关税”一词共出现了122次，而前一期为107次；词语“不确定”及其变体则出现了80次。因此本期的文案表述也将引起市场各方的关注。
此外，褐皮书的内容还将为7月30日的利率决议提供重要参考，我们也可以从中了解更多美联储政策的信号。
当然，作为专业团队，我们将持续跟踪分析，如果有重大变动，也会在这里和大家发布及时的市场观点。
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