上周市场热点回顾与分析  

上周A股市场延续上行。市场表现方面，上证指数涨1.09%，深证成指涨1.78%，创业板指涨2.36%；上证50涨0.60%，沪深300涨0.82%，中证500涨1.96%，中证1000涨2.36%，中证2000涨2.32%，中证红利指数涨0.60%。交投活跃度保持稳定，上周沪深日均成交金额为1.48万亿，前值为1.42万亿。行业层面，上周上涨靠前的行业是房地产（6.12%）、钢铁（4.41%）、非银金融（3.96%）、综合（3.78%）和建筑材料（3.34%）；下跌靠前的行业是煤炭（-1.08%）、银行（-1.00%）、汽车（-0.41%）和家用电器（-0.30%）。

国内方面：（1）6月物价数据公布。6月CPI同比结束连续四个月的负增，由上月的-0.1%转为0.1%，主要受工业消费品价格的拉动，能源与核心商品同比均改善；PPI同比跌幅进一步走扩、环比连续第7个月负增，供过于求、需求不足仍是主要矛盾。（2）稳就业惠民生政策加码。7月8日，发改委新增下达100亿元中央预算内投资，开展以工代赈加力扩围促进重点群体就业增收行动。同日，七部门联合发布《关于加快推进普惠托育服务体系建设的意见》，明确发展“1+N”的托育服务体系。7月9日，国务院办公厅发文推出新一批稳就业支持政策，其中包括：扩大稳岗扩岗专项贷款支持范围，提高相关企业失业保险稳岗返还比例，允许生产经营确有困难的企业阶段性缓缴养老保险、失业保险、工伤保险单位缴费部分；扩大社会保险补贴范围及以工代赈政策覆盖范围和项目实施规模。

海外方面：美国关税政策再次加码。特朗普接连在社交媒体上公布其对多个国家发出的关税信号，其中日本、韩国、哈萨克斯坦等多个国家将面临关税威胁，新税率将从8月1日生效。此外，特朗普宣布将对进口铜征收50%关税，自8月1日生效。

后市研判 （3-6个月）

沪指近期突破关键点位，股指展现韧性；后续淡化指数，重视成长。权益市场大势上我们保持积极态度：一是中国股市的无风险利率实质性降低，中长期资金和民间资本入市已进入历史转折点；二是人民币由过去的贬值预期转向稳定甚至略升值的预期，也是中国资产重估的重要推力。下一阶段，指数或不再是短期重点，投资上应更多聚焦结构表现。

近期中报预告密集披露，并将在8月底集中披露中报业绩。当前外部不确定性仍存，市场较为关注中报业绩的结构线索。

建议配置的行业

我们认为，进入7月，半年报业绩因子对市场的影响权重将不断增大。结合工业企业盈利、库存周期、合同负债增速、二季度行业中观景气度等维度，预计中报业绩有望延续较高增速的领域主要集中在：（1）TMT领域，半导体、光学光电子、消费电子等领域受益于消费类景气边际回暖，算力租赁订单持续落地，半导体周期复苏与国产替代加速，业绩有望改善；（2）中游制造领域，部分领域景气度有所回暖，中报盈利或有改善，如汽车、风电、自动化设备等；（3）消费服务领域，受益于扩消费政策提振、电商平台大促、五一端午等多重假日刺激，有望延续两位数增长，其中饮料乳品、农副产品、家电、家具、饰品、美容护理等零售领域盈利有望持续改善。

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风险提示：上述观点仅代表长安基金观点，不构成针对个人的投资建议，也不表明本公司对投资做出任何判断或倾向意见。投资人应谨慎投资，并根据风险自担的原则，自行承担投资风险。基金有风险，投资需谨慎。