大家好，昨天市场呈现出窄幅震荡的格局，上证指数似乎延续了此前的模式，采取小步反包上影线的方式，也就是在尝试反包上周五出现的长上影线。通过这种小步上涨的方式，最终收盘站上了新高，并保持在5日线之上。因此，从整体走势来看，市场表现较为健康。
不过，成交量出现一定程度的缩减，缩水约2000亿元，维持在1.5万亿元左右的水平。总体来看，市场情绪既不悲观，也没到特别乐观的阶段。我认为这是一种良性状态，能够维持下去就很好。
关于接下来的市场，需要关注的一个因素是，明天有一只体量不算小的新股即将上市。这可能对大盘产生一定影响，甚至不排除引发短期调整的可能性，如果融资太多的话，需要注意一下风险。当然，即便在当前位置出现调整，我认为这依然是逢低布局的好机会。如果调整幅度较大，比如出现一根中阴线或大阴线，反而可能是理想的进场时机，我们可能会考虑去做发车。
目前，A股无论是从股债性价比角度，还是与全球其他市场横向对比来看，依然处于相对低位。尽管很多人觉得今年A股表现还不错，但从全球范围内比较，比如与发达市场或印度、越南等新兴市场相比，沪深300的表现仍偏弱。如果全球风险偏好上升，A股在当前位置上的赔率还是较为可观的。
板块观点
板块方面，昨日表现最好的主要是机械设备板块，主要受益于人形机器人这个子方向的带动。其次是公用事业板块，近期市场热炒电力相关方向。一方面，与持续的高温天气有关，另一方面，明天即将上市的新股也属于电力方向。同时，家电板块的表现也逐渐打开市场宽度。
此前市场的配置多为哑铃型——一边配置高分红个股，一边配置成长赛道的小盘股。原本这反映了对基本面的悲观预期，但近期这一因素发生了一些变化。在“反内卷”逻辑带动下，基本面出现了一些超预期变化，可能会促使资金配置结构从哑铃型向中盘股和创业板、科创板迁移。因此，这些方向在后续可能具备一定的表现机会。
TMT方向观点
特别是TMT板块，目前的成交量占比数据表明其交易热度较低。过去一年，该板块占比在25%左右的分位数，人工智能相关方向位于28%的分位数，而电子和消费电子更低，分别仅有10%和8%。半导体尤为惨淡，交易热度几乎降至冰点。
不少投资者担心的点可能在于基本面，但实际上，从国产算力方向看，昨日该领域已经出现了一些异动。那当然这背后是有逻辑的：大家预期英伟达的新卡可能马上到货。如果是 B30，性能大概是我们之前国内用得较多的 H20 的 75%，但在其他一些方面可能也会有提升。我觉得这件事值得关注，明天黄仁勋有新闻发布会，我们可以再观察是否会有新的变化。
总体来说，大家对三季度的数据中心，尤其是 AI 相关的数据中心（AIDC），持比较积极的预期。今年上半年，除了年初互联网龙头的资本开支带来一波炒作外，后续表现一直较为疲弱。如果新卡到货，并且大客户在三季度提升资本开支，国产算力方向可能会迎来较大机会。而且，国产算力或许能自然承接高位海外算力资金流出后的资金转移。
此外，海外算力领域同样动态良好。例如，光模块龙头企业近日发布了一份出色的业绩报告，带动相关板块的表现。海外科技巨头也在不断加大对AI领域的投资，例如扎克伯格表示会在该领域投入数千亿美元。无论是PCB、消费电子还是其他赛道，实际财报数据均表现超预期。因此，海外算力领域的后续表现仍具可持续性，可能会维持高位震荡。
当前整体科技板块结构良好，一些高位方向有进一步拓展上升空间的潜力，而一些低位方向处于交易清淡状态，可能酝酿反弹机会。在三季度，预计科技板块整体有望迎来较大级别的行情。
机器人观点及操作思路
对于题材方向，昨日表现活跃的主要是机器人。题材方向上需要注意的是，目前出现了一种新模式：题材持续性非常弱，不能追涨。表现好的题材如果追，第二天可能直接亏损。过去用强上加强来提升情绪并吸引资金接力的短线模式，现在可能趋于失效。每天表现较好的题材往往是兑现的节点，而表现较弱的反而可能是低吸的机会。机器人板块的反弹一方面可能受到前期低交易热度的推动，另一方面也受马斯克相关消息的刺激，比如特斯拉计划年底展示人形机器人的新进展。
国内方面，国新办今天下午将举办“新征程上的奋斗者”中外记者见面会，参与者包括宇树的王兴兴，这体现了领导层对人形机器人方向的高度重视。此外，北京星河动力航天科技公司的创始人也将参加，说明商业航天方向同样受到高层关注。
另据外媒报道，在俄乌战场上，有俄方作战人员首次在无人步兵干预的情况下向机器人部队投降，这表明机器人在军事领域的未来应用有着巨大的想象空间。因此，机器人方向依然是一个具有强产业趋势的题材轮动方向，尽管前期表现较弱，短期出现反弹是正常的。整体来看，我们建议对机器人采取低吸轮动的方式参与。
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