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发表于 2025-07-15 09:41:18 天天基金网页版 发布于 广东
基金经理请回答——券商

1、近日券商获得稳定币牌照发放,证券板块受此影响大幅上涨,稳定币对于证券行业是否是一次重大的变革,券商板块行情会持续下去?

(1)目前整体市场交投总体活跃,外部风险有所化解(按照伦敦谈判框架美国取消了限制),资金在热点板块间切换,券商由于年初以来滞涨,总体下行空间有限。目前券商板块估值1.4倍左右,相比去年高点回落明显,赔率较高,七月份外部有贸易战谈判、内有政治局会议,是个值得参与博弈的标的

(3)资本市场投融资端改革深化,投行及资本化业务底部回暖。制度优化推动IPO常态化,股债联动服务科技创新,持续活跃并购重组市场,助力提升资本市场活力与上市公司质量,港股开启新股上市浪潮,打开投行业务空间;

(4)券商板块仍有并购预期驱动,在金融强国大背景下,打造一流券商势在必行,后续或有事件驱动;

(5)中资券商港股子公司获批虚拟资产交易服务牌照,打开了金融创新的新篇章,后续其它券商或陆续跟进,稳定币对交投情绪的活跃带动作用或持续扩散到券商板块。

 

2、近期银行板块波动较大,这波动主要是受哪些因素驱动?后续银行板块的基本面是否依然稳固?

银行板块受益于红利行情、低配权重股行情延续,及保险OCI投资扩容,此外固收+等产品有望增配,未来有望实现绝对收益。

 

经济增长仍面临不确定性,资产荒压力延续,红利行情驱动因素不变。6月PPI不及预期,10Y、30Y国债利率分别处于过去十年1.0%、0.9%的历史低分位数,30Y国债期限利差、5Y信用债信用利差(较同期限国开债)分别处于过去十年7.6%、5.9%的历史低分位数水平。

 

保险OCI投资扩容,2023年新会计准则实施,FVOCI中的权益投资的市值波动不影响保险公司利润表,保险公司持续加大FVOCI账户中的权益资产配置。24A末OCI股票投资占保险整体股票投资比例,较23H1末上升11pc至34%。此外,考虑到最新降息后,测算的银行3年和5年存款利率上限大幅下降至1.65%、1.70%,相较2020、2022年分别下降220、160bp,绝对收益资金固定收益类资产到期续作的票息压力仍然很大,银行等稳定高分红资产受青睐。

 

不良生成持续改善,整体对公资产质量压力减小,零售不良有所提升,但由于对公资产占比高,银行整体信用风险收窄。

 

数据来源:wind

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