— A股 —
7月14日，指数全天走势分化，沪指震荡收盘微涨。盘面上，有色股持续强势，贵金属方向领涨，电力股活跃，人形机器人板块震荡走强，多元金融概念陷入回调，文化传媒板块调整，地产股震荡走低。总体来看，个股涨多跌少，上涨个股超3200只。沪深两市成交额14588亿，较上周五缩量2534亿。
截至收盘，沪指涨0.27%，报3519.65点；深成指跌0.11%，报10684.52点；创指跌0.45%，报2197.07点。
板块上，贵金属、石油天然气、汽车等板块涨幅居前，多元金融、房地产、软件等板块跌幅居前。
今日沪深两市小幅高开后呈现分化走势，银行等权重板块走强推动沪指继续上行，而题材股回落导致创指表现偏弱。两市成交小幅缩量，后续指数进一步上行仍需要持续放大的成交量给予支撑。宏观数据方面，上半年我国货物贸易进出口同比全部实现正增长，且增速都在回升，基本面改善有望推动风险偏好持续回暖。随着上市公司半年报业绩披露期临近，市场资金或已开始围绕业绩确定性较强的板块进行轮动。
整体来看，预计外部不确定性或将从关税逐步扩散，而国内政策或将保持积极，以应对类似上半年关税冲击的极端风险情形，但政策在发力节奏和空间上或将留有余地。此外，国内经济或仍保持韧性。展望下半年，市场仍存在一些预期差，如短期基本面改善的持续性、资金持续流入及新兴产业发展带来的机遇等，下半年市场将开启下一阶段的上涨行情，并有望突破 2024 年下半年的阶段性高点。行业配置方面，建议关注部分政策催化下基本面存在积极变化预期的新方向，2025年或仍是以科技为主线的行情，伴随外部扰动的缓和，市场整体风险偏好将上移，建议持续关注科技、消费、高端制造、医药的产业趋势机会。
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— 港股 —
7月14日，港股三大指数集体收涨。盘面上，加密货币概念股大涨，创新药概念股、机器人概念股表现活跃。截至收盘，恒生指数收盘涨0.26%报24203.32点，恒生科技指数涨0.67%，恒生中国企业指数涨0.52%。全日市场成交额2104亿港元，较上一交易日明显回落。南向资金净买入额82.43亿港元。
板块上，建材、煤炭、机械等板块涨幅居前，消费、纺织服装、国防军工等板块跌幅居前。
今日港股三大指数午后震荡上涨，但成交量较上一交易日明显回落，港股市场做多意愿仍有待提升。基本面上，国内金融数据及进出口数据表现平稳，国内经济修复预期平稳上升，有助于港股市场盈利预期改善。
今年以来港股市场生态环境发生改变，优质企业赴港上市，为港股市场注入新鲜血液，提升了市场活力，吸引了南向资金的流入，港股有望逐渐成为中国新核心资产。下半年应继续对中美政策经济周期保持关注，一旦中美均启动降息、财政政策加码，则港股核心资产或有极大的向上弹性。资金流入方向上，除了高股息呈现继续流入，新消费、科技也吸引了更多增量资金。展望未来，2025年下半年港股投资机会将继续扩散，重点关注以互联网科技、医药、新消费为代表的广义成长板块的投资机会。
— 债市 —
7月14日，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.18%报120.290元，10年期主力合约跌0.08%报108.730元，5年期主力合约跌0.05%报105.920元，2年期主力合约跌0.03%报102.380元。
公开市场方面，央行公告称，7月14日以固定利率、数量招标方式开展了2262亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2262亿元，中标量2262亿元。Wind数据显示，当日1065亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1197亿元。
资金面方面，Shibor短端品种集体上行。隔夜品种上行8.2BP报1.415%；7天期上行4.0BP报1.515%；14天期上行2.1BP报1.535%；1个月期上行0.3BP报1.538%。
今日债市震荡走弱，银行间主要利率债收益率纷纷上行，流动性整体收敛，存款类机构隔夜质押式回购利率上行。税期来临之际资金仍显收敛，叠加6月外贸数据依然韧性十足，多种因素扰动债市情绪。
数据来源：Wind，截至2025年7月14日。以上观点仅供分享，并不代表恒生前海基金的立场与观点。恒生前海基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。恒生前海基金管理的其它基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证, 基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现。基金投资有风险，请谨慎选择，请在投资前仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等相关法律文件。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。
