过去一周全球市场热点不断，中外经济和外交领域动态频繁。财政部推动保险资金长周期考核机制，旨在优化资本市场投资结构，服务长期经济稳定。美国持续通过关税政策影响全球贸易和经济走势。特朗普政府对多国商品征收高达50%的高额关税，连续两日对美联储主席鲍威尔施压，要求降息以缓解关税可能带来的经济压力。从指数表现来看，上周A股市场整体走强，小盘价值风格表现相对占优，大盘价值表现相对平淡。从板块来看，房地产、钢铁、非银金融板块涨幅居前，煤炭、银行、汽车跌幅居前。

上周市场主要指数表现：

A股市场震荡上行，

沪深300成长收益0.68%

沪深300价值收益0.04%

中证1000收益2.42%

沪深300收益0.82%

国证2000收益2.29%

从板块来看，房地产、钢铁、非银金融涨幅靠前（数据来源于wind）

1、市场回顾

海外宏观方面，美国总统特朗普宣布，将从8月1日起对加拿大产品征收35%的关税。芝加哥联储主席古尔斯比表示，美国总统特朗普最新宣布的关税措施再度搅浑通胀前景，这将使他更难支持特朗普极力主张的降息政策。古尔斯比透露，过去几个月由于特朗普暂停了4月提出的高额双边关税计划，市场对关税推高物价的忧虑已大幅缓解，这原本为美联储很快再次降息铺平了道路。

国内方面，财政部印发《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，推动保险资金全面建立三年以上长周期考核机制，新考核指标自2025年度绩效评价起开始实施。长周期考核机制落地，有助于提高保险资金投资积极性、稳定性，并逐步提高投资A股的比例，增厚长期收益，改善资本市场投资者结构，增强市场内在稳定性。

2、后市观点

展望后市，本轮指数上台阶后，中枢有望来到一个新的区间，但在宏观环境出现大的变化之前，把握阶段性主线、找寻结构性亮点仍应当是当下市场关注的主要矛盾。进入7月，随着中报预告陆续披露、夏季高温季节来临，业绩和季节性对于行情结构的影响显著提升，当下市场本身就来到一个行情规律偏强、微观线索偏多的阶段，有望为市场找寻主线提供更多的结构性指引。

从产品配置层面，主要把握以下四条思路：一是安全边际较高的资产。外部环境不确定性加大，业绩确定性相对较强、股息回报整体稳定的红利板块具备防御属性。红利板块已调整至配置区间，盈利能力相对稳健，叠加中长期资金入市的背景下，板块有望受到更多资金的青睐，对应推荐中证红利、港股央企红利、A500ETF的阶段性配置机会。二是科技或仍将是中长期配置主线。短期来看，一系列大会即将召开有望带动行情反弹，但在市场主线快速轮动的环境下，建议关注估值较低的细分板块，对应推荐恒生互联网科技、半导体设备ETF。三是港股创新药的投资机会，受益于创新药政策支持、集采规则优化以及头部药企研发进展加速，随着国产创新药出海加速以及国内外商业化进程的推进，创新药板块未来可期，目前板块整体回调较为充分，迎来二次布局节点，对应推荐港股创新药ETF。四是伊以冲突持续升温，在全球地缘政治扰动较为频繁的情况下，国防军工板块迎来历史性投资机遇，对应推荐航天航空ETF。

$万家中证A500ETF发起式联接A(OTCFUND|022440)$

$万家中证A500ETF发起式联接C(OTCFUND|022441)$

$万家中证红利ETF联接A(OTCFUND|161907)$

$万家中证红利ETF联接C(OTCFUND|015558)$

$万家中证港股通央企红利ETF联接A(OTCFUND|023572)$

$万家中证港股通央企红利ETF联接C(OTCFUND|023573)$