市场回顾
上周A股主要股指收涨。上证指数周涨幅1.09%，深证成指周涨幅1.78%，创业板指周涨幅2.36%，中证A500指数周涨幅0.96%。
图1：A股重要指数上周涨跌幅（单位：%）
数据来源：Wind，日期截至2025年7月11日，指数过往业绩不预示其未来表现，投资须谨慎
从申万一级行业来看，房地产、钢铁、非银金融表现相对较好，煤炭、银行、汽车表现相对一般。
图2：申万一级行业上周涨跌幅（单位：%）
数据来源：Wind，日期截至2025年7月11日，指数过往业绩不预示其未来表现，投资须谨慎
市场资讯
国家发改委城市和小城镇改革发展中心表示，锚定到2035年基本实现新型城镇化目标，要顺应规律、把握趋势，紧抓城镇化动力仍然较强的关键时期，高质量推进新型城镇化四大行动。要以“两重”“两新”资金使用为抓手，加大新型城镇化重点领域投入。
国家统计局发布数据，中国6月CPI同比上涨0.1%，为连续下降4个月后转涨；核心CPI继续回升，同比上涨0.7%，创14个月新高。6月PPI环比下降0.4%，降幅与上月相同，同比下降3.6%，降幅比上月扩大0.3个百分点。
我国退休人员基本养老金实现“21连涨”。人社部、财政部印发通知明确，从2025年1月1日起，为2024年底前已按规定办理退休手续并按月领取基本养老金的退休人员提高基本养老金水平，总体调整水平为2024年退休人员月人均基本养老金的2%。
国务院副总理在黑龙江、吉林调研时强调，要加力提效抓好政策实施，以科技创新引领产业全面振兴，扎实推动高质量发展，持续巩固经济回升向好势头。
国务院办公厅发文推出新一批稳就业支持政策，其中包括：扩大稳岗扩岗专项贷款支持范围，提高相关企业失业保险稳岗返还比例，允许生产经营确有困难的企业阶段性缓缴养老保险、失业保险、工伤保险单位缴费部分；扩大社会保险补贴范围及以工代赈政策覆盖范围和项目实施规模。
中共上海十二届市委七次全会审议通过关于深化国际科技创新中心建设的重磅文件。全会指出，要更加突出系统性、整体性和协同性，着眼全过程创新和全链条加速，强化产学研用各环节的衔接耦合，全面提升创新体系整体效能，推动国际科技创新中心建设迈出新步伐。
七部门联合发布《关于加快推进普惠托育服务体系建设的意见》，明确发展“1+N”的托育服务体系，即以托育综合服务中心为枢纽，建设社区嵌入式托育、幼儿园托班、用人单位办托、家庭托育点等多种形式的托育服务机构。
国家级零碳园区建设申报启动。国家发改委将统筹利用现有资金渠道支持零碳园区建设，鼓励各地区对零碳园区建设给予资金支持，通过地方政府专项债券资金等支持符合条件的项目。
33家建筑类企业联合发出建筑行业“反内卷”倡议书，共同推动行业转型，摒弃“内卷式”竞争。《倡议书》提出，不拼凑规模、盲目扩张、过度负债，不设“空壳架构”虚耗资源，共同维护市场秩序。
国家发展改革委日前新增下达100亿元中央预算内投资，开展以工代赈加力扩围促进重点群体就业增收行动，支持26个省（区、市)和新疆生产建设兵团实施1975个项目，预计发放劳务报酬45.9亿元，助力31万名重点人群稳就业促增收。
央行数据显示，截至6月末，我国黄金储备规模7390万盎司，较5月末增加7万盎司，为连续第8个月增持黄金。国家外汇局披露，截至6月末，我国外汇储备规模为33174亿美元，较5月末上升322亿美元，已连续19个月稳定在3.2万亿美元以上。
九部门发布《2025年家政兴农行动工作方案》，从四方面提出14项具体任务，持续促进家政服务业提质扩容，助力推进乡村振兴。其中提出，加强住房保障，为进城家政服务员平等享有基本公共服务、尽快融入当地社会创造有利条件。
国家发改委等四部门印发通知提出，因地制宜、适度超前、科学合理做好大功率充电设施发展布局，到2027年底，力争全国范围内大功率充电设施超过10万台。率先对重大节假日期间利用率超过40%的充电设施实施大功率改造。
北京市出台提振消费专项行动方案，力争到2030年，市场总消费额年均增长5%左右。方案提出，支持提取住房公积金支付首付款的同时申请公积金贷款，研究制定公积金贷款“带押过户”政策；优化小客车指标配置。
上海国际航运研究中心发布报告显示，二季度，中国航运景气指数为120.81点，环比上涨14.77点，升至较为景气区间；中国航运信心指数为123.22点，环比上升12.89点，由相对景气区间升至较为景气区间。
《重庆市支持科技影视产业高质量发展的若干激励政策》发布，其中，对新建设的科技影视硬件载体给予最高1000万元补贴，纳入市级重大项目的影视棚、专业楼宇等，若单个项目固定资产实际投入超1000万元，可按10%比例申请补贴。
美国总统宣布，美国将对进口铜征收50%的关税，自2025年8月1日起生效。铜是全球第三大消费金属，仅次于铁和铝。美国的铜消费量几乎一半来自进口，大多数进口来自智利。
欧洲议会国际贸易委员会主席贝恩德朗格表示，当前欧盟与美国的贸易争端仍集中在具体行业的关税领域，特别是钢铁、汽车、铜以及可能涉及的制药产品。欧盟方面已准备好反制措施，第一阶段将于7月14日自动生效。
国务院总理在里约热内卢出席金砖国家领导人第十七次会晤第一阶段会议，就“和平与安全、全球治理改革”议题发表讲话。讲话强调，今年中方将建立中国-金砖国家新质生产力研究中心，还将设立金砖国家新工业“金鹭”卓越奖学金，帮助金砖国家培养工业、通信等领域人才。要包容并蓄，促进文明交流互鉴。做文明和合共生的倡导者，努力实现不同文明交相辉映、互促共进。
国务院总理在开罗同埃及总理举行会谈。会谈指出，中方愿同埃方加强发展战略对接，在高质量共建“一带一路”框架下促进投资合作扩容增效，推动双边贸易优化发展，拓展新能源、电动汽车、人工智能、数字经济等新兴领域合作。
市场展望
渤海证券
7月9日，统计局发布6月通胀数据。6月CPI同比增速由负转正，环比降幅边际收窄。展望未来，国际油价面临全球需求不确定性的压力，国内商品则面临传统需求淡季的影响，不过伴随国内“反内卷”的进一步推进，后者价格或将面临供给端出清的支撑。
7月7日，33家建筑类央企、地方国企、民企基层党组织联合提出要“坚决抵制‘内卷式’竞争”“不拼凑规模、盲目扩张”，进一步落实中央财经委员会第六次会议所提出的“治理企业低价无序竞争”这一部署，显示更多行业积极响应“反内卷竞争”要求。与此同时，此前迅速响应的光伏行业，其部分产品价格端已出现积极信号。整体而言，在“反内卷竞争”进一步加力扩围的背景下，政策效果已初步显现，可继续关注响应行业供给端的出清情况以及价格端的持续性。
行业方面，可关注：
1.上层多措并举推动险资入市叠加低利率环境下，银行行业的投资机会；
2.“反内卷竞争”加力扩围推动供给端出清背景下，电力设备、建材等行业的修复性机会；
3.TMT板块、医药生物、国防军工行业的主题性投资机会。
申万宏源证券
从ESG角度看，“反内卷”政策与可持续发展目标高度契合。2025年7月1日，中央财经委员会第六次会议释放重大信号，首次将“依法依规治理企业低价无序竞争”置于全国统一大市场建设的核心位置，同时提出“引导企业提升产品品质”和“推动落后产能有序退出”，标志着国家治理“内卷式竞争”的决心已转化为系统性行动。该政策的目标与可持续发展目标高度契合，不仅可以优化我国能源结构，有效避免生态透支，助力我国低碳转型发展和“双碳”战略，还可以规范市场秩序，遏制不良竞争，推动行业高质量发展，从而实现可持续发展的长期目标。涉及的行业包括钢铁、水泥等高耗能行业，同时，也涉及光伏、新能源汽车等新能源行业。#下半年行情主线是哪个？#
$广发景宁债券A(OTCFUND|000037)$$广发北证50成份指数C(OTCFUND|017513)$$广发北证50成份指数A(OTCFUND|017512)$$广发景宁债券C(OTCFUND|013449)$$广发中债7-10年国开债指数A(OTCFUND|003376)$$广发中债7-10年国开债指数C(OTCFUND|003377)$$广发中债7-10年国开债指数E(OTCFUND|011062)$$广发双债添利债券E(OTCFUND|009267)$$广发双债添利债券A(OTCFUND|270044)$$广发双债添利债券C(OTCFUND|270045)$
来源：wind资讯、《上海证券报》《中国基金报》、各大券商研报
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