我们长期看好A股大水电的投资价值，其投资价值在于超长期稳定的自由现金流 >>
7月4日，全国最大用电负荷达到14.65亿千瓦，创出历史新高。伴随着迎峰度夏，电力板块行情也开始持续升温。电力板块行情回暖背后的主要逻辑是什么？后续行情能否持续？哪些细分领域投资机会值得关注？
近期，电力板块行情回暖，背后的主要逻辑是什么？
创金合信优选回报混合基金经理 龚超：近期受全国各地持续高温、用电负荷创历史新高等消息刺激，A股电力板块有所表现，部分火电股涨幅超过板块平均水平。7月以来，多个省份出现持续高温，全国用电负荷快速增长。同时，上半年动力煤价格跌幅较大，部分区域的火电企业成本端下降明显，预计二季度业绩同比、环比显著改善。
随着迎峰度夏来临，后续电力板块行情能否持续？
龚超：高温天气下，部分经济发达区域少数时段会出现电力供应紧张现象，主要系空调负荷增长。过去几年，我国火电、新能源、储能等大规模投产，电力供应总体稳定，发生大范围缺电的概率极低，预计电力板块行情会出现分化，部分业绩稳健、上网电价下调风险较小、估值便宜的标的，行情持续性会比较强。
目前行业基本面和估值水平如何？
龚超：目前电力板块估值总体处于低估到正常估值之间。上网电价的相关规定对行业基本面影响较大，南方省份如广东、广西等地，去年底大幅下调火电上网电价，火电企业今年业绩压力较大；上海、北方部分省份火电上网电价变化较小，今年受益动力煤价格大幅下跌，预计业绩改善明显，部分投资者担忧这些区域今年底火电上网电价有下行压力。水电受电价下调影响较小，核电、风电、光伏受影响大一些。
电力板块包括火电、水电、风电、光电等，年内来看，哪些细分领域投资机会值得关注？
龚超：长期看好A股大水电的投资价值。其投资价值在于超长期稳定的自由现金流。目前A股主要大水电企业股息率在3%-4%之间，在当前低利率环境下，水电股仍具备配置价值。部分业绩稳定的火电、新能源运营商派息比例较高，也有一定吸引力。
对于这一行业，您的投资策略是怎样的？这个行业有哪些风险点需要关注？
龚超：能源电力行业的发展演变，受产业政策影响比较大。投资能源电力行业时，需在深度研究能源电力行业产业规律、产业政策基础上，识别不同细分行业在未来几年（或更长周期）的盈利能力和股东回报能力，找出与市场共识差别较大的领域，从而把握大级别的投资机会。
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