上周五市场放量冲高回落，沪指再创年内新高，隔夜美股道指跌0.63%，纳指跌0.22%，标普500跌0.33%。纳斯达克中国金龙指数跌0.43%。富时A50期指夜盘跌0.33%。

周末消息面上，财政部近日印发《关于引导保险资金长期稳健投资进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，明确要求进一步加强国有险企长周期考核。中国证券业协会正式发布《中国证券业协会关于加强自律管理推动证券业高质量发展的实施意见》，从完善自律管理体系、加强保荐承销业务自律管理、引导督促服务功能发挥等7个方面提出28条措施。工业和信息化部发布信息化和工业化融合2025年工作要点。美国总统特朗普在社交媒体平台“真实社交”上发布致墨西哥和欧盟的信件，宣布自8月1日起，美国将对来自墨西哥和欧盟的输美产品征收30%的关税。

上周五临近收盘时的放量回落，让沪指的确存在阶段性调整的压力，但我们仍认为不宜猜顶，还是以指数后续与10日线的关系作为行情是否转入调整的参考。深创两指的走势则要良性很多，相对位置也更低，可能可以维持向上或是震荡的势头。

板块方面，近3个月强势的银行板块出现了较大的放量回撤，面临的压力比大盘更为明显，但证券和保险可能接过银行的“接力棒”，让大金融继续成为盘面稳定器。反内卷方向叠加部分资源品涨价逻辑依然是重要线索。算力板块回调，创新药板块回暖，热门题材高低切换，但这个周末归来也许最值得观察的是机器人，住建部下设中国建设报周末刊文《构建城市新格局：城市高质量发展稳步向前》，聚焦宜居、韧性、智慧城市。结合上周房地产板块的异动，城市更新有潜力成为下一个热点。

 总体来看，市场在最近三周保持着良好的上行趋势，沪指不断新高的过程中难免会有遭遇较大抛压的时候，但是不是行情转折点还很难说，我们首选还是尊重大的趋势，不猜顶不恐慌，适当谨慎。而且即便沪指进入调整，深创的表现也未必就会跟随，或者说如果权重调整，说不定中小盘股会更活跃，摆脱之前某些时候“涨指数不涨个股”的局面。

徐乐颖 S0570623020001  2025.7.14

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