最近，A股市场可谓是热闹非凡，年内首次站上3500点，还出现了量价齐升的好局面，给下半年的行情开了个漂亮的头。这一下，股民们可都兴奋起来了，大家都在讨论，这是不是意味着牛市已经全面启动了呢？要弄清楚这个问题，我们得从多个角度好好分析分析。
先看看A股的历史，3500点这个位置可不简单。自2007年4月股市第一次触碰到3500点以来，这18年里，市场大部分时间都在3500点下方运行。就说2021 - 2024这几年，2021年股市有一半时间触碰过3500点，还一度涨到3731点；2022年只有1个月左右碰到3500点；2023年全年都在3500点以下，最高到3418点；2024年大部分时间也在3500点下方，只有10月初和11月初短暂触碰，全年在3500点上方运行也就两周左右。2025年截至7月才触碰到3500点，这次能停留多久还是未知数。从这些数据能看出，3500点是多空双方激烈争夺的关键点位，股市站上3500点，可不能简单地就说牛市来了。
从严格意义上讲，在股市没能有效站稳3500点，并且突破2021年3731点的高点之前，都不能称之为牛市行情，顶多算是中级反弹行情的延续。而且现在沪深北市场总市值已经达到100万亿元人民币，和以前的3500点可不一样了。要是股市重返5000点以上，总市值规模将超150万亿元人民币，也就是20万亿美元以上。在货币财政政策和市场资金面没有极度宽松的情况下，股市更可能是结构化行情，全面牛市上涨的概率不高。
这一轮股市上涨，银行股的功劳不小。目前，工建农三家国有大行市值突破2万亿元人民币，工行总市值一度接近3万亿元人民币。银行股大幅拉升，带动市场指数持续走强。但很多股票表现却滞后于大盘，市场指数有点失真。回顾以往大牛市，一般是券商等金融股率先启动，带领市场冲关，接着地产、有色、煤炭等周期股轮番上涨，然后低价股全面上涨、滞涨股补涨，最后由钢铁、石油等权重股收尾。这次银行板块已经有亮眼表现，接下来就看券商、周期股等会不会轮番上涨，这将决定市场行情能走多高，也影响着上涨行情的性质。
判断牛市是否全面启动，有几个关键因素。首先是量价配合。成交量是市场活跃度的重要指标，成交额持续放大，说明有大量资金入场，市场交易火爆。以往牛市，日均成交额都比较高，比如2014 - 2015年牛市，中证流通指数日均成交额在牛市启动到严重时为10500亿，最疯狂的三个月近14000亿。我们可以把10000亿作为牛熊成交额分界线。目前中证流通近20日日均成交额刚接近5800亿，和10000亿还有很大差距，而且现在市场体量变大，同样成交额代表的市场活跃程度不如以前，所以从成交额看，离牛市还有距离。换手率也能反映市场火爆程度，2014 - 2015年牛市期间中证流通指数日均换手率和牛市最疯狂三个月的换手率都比较高，如果以2%换手率作为牛熊分界点，现在近20日中证流通的日均换手率仅为0.9%，也还差着一倍距离。
其次是轮番赚钱效应的形成。牛市里，不同板块应该依次上涨，让投资者普遍赚钱。这次银行股涨了，但其他板块还没形成全面的轮番上涨局面。如果只是个别板块上涨，很难支撑起全面牛市。
再者是政策环境和外部环境的配合。政策对股市影响很大，利好政策能提振市场信心，吸引资金入场。像美联储降息预期重现、中东紧张局势弱化等外部环境变化，会缓解全球资本市场避险情绪，对A股也有积极影响。目前，政策面和外部环境有一些积极变化，但还需要持续稳定的支持。
最后是市场炒作的预期。投资者对市场的预期很关键，如果大家都看好市场，愿意投入资金，市场就容易形成上涨趋势。从一些数据能看出市场情绪有所好转，比如6月份证券账户新开户数据环比增长53%，短视频平台用户观看A股相关内容的频次增加、用户结构向低线城市和老年人口扩散，说明股市活跃度在提高。但整体看，市场还没有形成强烈的牛市预期。
从市场估值角度看，沪市13 - 14倍的平均估值水平在全球股票市场范围内已经比较低，股市站稳3500点，进入3500 - 4000点运行区间是比较合理的。但低估值只是为上涨提供了一定基础，不能就此判定牛市到来。
还有一个值得关注的是经济基本面。虽然国家统计局发布数据显示，6月份居民消费价格指数（CPI）同比由上月下降转为上涨0.1%；环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.1个百分点，扣除食品和能源价格的核心CPI同比继续回升，上涨0.7%，创近14个月以来新高，经济有复苏迹象。但经济复苏的程度和持续性还需要进一步观察，它对股市的支撑作用也有待时间验证。
综合来看，A股站上3500点，确实让市场进入多头行情，多方掌握主动权，但要演变为全面牛市行情，还有很多不确定因素。投资者还是要保持理性，密切关注市场变化，根据自己的风险承受能力和投资目标，合理调整投资策略，千万别盲目跟风。毕竟，投资不是一蹴而就的事，谨慎才能走得更远。@天天话题君 @天天精华君 @天天基金创作者中心
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