昨天港股的一大看点就是创新药+大金融。大金融最近说挺多了，来说说港股创新药。

其实今年以来，港股创新药的表现主要是港股的创新药药企表现要更好。而比如说像一些CXO以及医疗器械，在前期是相对滞涨的。但最近非创新药的板块，也有一些催化。比如昨天，CXO龙头公司药明康德港股涨超10%。主要发布的25H1业绩预增，预计实现营业收入约人民币208亿元，同比增长约20.64%，其中持续经营业务收入同比增长约24.24%；经调整归母净利润约人民币63.15亿元，同比增长约44.43%。

CXO是上一轮医药牛市的领头羊，而在这两年调整的比较剧烈。现在市场对于CXO的看法分歧比较大，有的认为CXO依然可以受益于整个全球医药创新的大发展，但也有一些机构认为CXO其实本质只是一个代研发的外包机构。

这些分歧很难说谁对谁错，但CXO本身这个行业它肯定有它自身的存在价值，并且只要估值和业绩匹配度在阶段内性比较高的时候，它就会迎来较高的弹性（比如最近）；但如果业绩没能和估值有较好的匹配，也可能会出现滞涨或杀跌（比如前两年）。

另外从CXO的属性来看，它确实和纯药的创新药药企之间，虽然是属于产业链的上下游关系，但分工和商业模式还是有很大不一样的。但过往很多指数只是单纯的把CXO和创新药药企都列为创新“药”产业，这样的划分是不够精细的。

前段时间，恒生指数公司发布了恒生港股通创新药的编制修改，就明确剔除了CXO行业，未来将会是纯创新药药企的指数。这个修改规则会在9月初正式生效。

我认为这样的修改是很有意义的，就使得各个指数之间的区分度会更加明显。对于看好CXO以及想要在CXO阶段性占上风的时候去配置的投资者，那可以配置港股CXO含量比较高的中证港股通医疗主题指数的港股医疗ETF（159366）。但是如果CXO阶段性拖后腿、不看好CXO的时候，在9月份之后，投资者也可以去选择投资追踪恒生港股通创新药指数的恒生创新药ETF（159316）。

这样对于投资者来说，就能够更好的发挥ETF的工具属性为自己所用。当然这个过程当中，可能也少不了像且涨哥这样的真V，给大家做好区分、投教和提示。

（不作为投资依据）

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