6月底以来光伏产业整体呈现回暖趋势，行情背后逻辑如何？我们一起来看看：

1.中美经贸谈判缓和，提高了市场风险偏好，光伏作为当前拥挤度较低的赛道，估值短期有所回升。

2. 市场传闻硅料板块可能迎来合并整合，这有利于光伏产能进一步出清。24年四季度以来光伏板块资本开支已经大幅收缩，产能优化持续。

3. 就美国关税而言，由于此前光伏供美产品主要由海外工厂供货，因此边际影响较小。东南亚四国双反供应链已做出调整后，结合美国对部分国家和地区暂停90天对等关税，因此整体影响不大。

此外，一季度中国光伏新增并网装机量达59.71GW，同比增长30.5%，需求保持了较高增速。去年四季度资产减值和东南亚双反已经充分定价，叠加海外需求稳定增长，光伏基本面触底的概率正在上升。

随着产能优化进一步加速，我们预计后续光伏板块或将以较稳定的状态回温，但同时也需要注意需求端的变化，如美国IRA和关税政策变化等。$广发中证光伏产业指数A(OTCFUND|012364)$#光伏#$广发中证光伏产业指数C(OTCFUND|012365)$

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