昨天7.10日市场震荡上行，沪指再创年内新高，隔夜美股道指涨0.43%，纳指涨0.09%，标普500涨0.27%。纳斯达克中国金龙指数涨0.90%。富时A50期指夜盘涨0.07%。

我们保持之前的观点：对指数不轻易猜顶，主要看具体持仓的估值和技术指标设定交易点。对于大部分板块，这里持仓观察也许是更好的选择，因为震荡向上的行情大概率会保持目前的轮动，板块几乎都会有机会。而且现在有了反内卷方向，一些之前被冷落的方向，比如房地产、新能源、建材、资源品等也有了逻辑，所以结合考虑各板块的估值，其实大家的机会差不太多。当然，具体投资风格上有的追求业绩确定性，有的愿意博弈反转，有的喜欢参与趋势行情，无高低之分。

 消息面上，人力资源社会保障部、财政部日前印发《关于2025年调整退休人员基本养老金的通知》，2025年退休人员养老金上调2%。特朗普宣布，将自8月1日起，对自加拿大进口的商品征收35%关税。北京市出台提振消费专项行动方案。上海市国资委党委召开中心组学习会，围绕加密货币与稳定币的发展趋势及应对策略开展学习。上海市印发《上海城市空间治理领域人工智能应用暨量子城市空间智能建设工作实施方案》，提出开展城市空间治理大模型研发。马斯克旗下公司xAI正式发布Grok 4，称其为世界上最强大的人工智能模型，可以支持长达256k token的上下文处理。

 总体来看，隔夜没有特别重磅的消息，Grok 4大模型和上海提出的城市空间治理大模型也许会对人工智能板块有一定催化。市场昨天主要走反内卷+大金融线索，今天也许就会有变化。对于大盘我们保持乐观，对板块宜保持耐心，正如前文所说，这个阶段除了银行，没有一定的强势或者弱势板块，既然指数能不断向上，板块也终会水涨船高。

徐乐颖 S0570623020001  2025.7.11

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