今年上半年，机器人板块热度很高，但问题也不少。政策上十七部门联合出台了《“机器人+”应用行动实施方案》，各地也跟着办了不少事——上海张江的开发者大会来了2000多号人，杭州还在筹备国际人形机器人展，都是想帮行业搭搭交流合作的台子。

回到行情上，年初炒得最疯的时候，相关个股连续十几天封板，最多翻了两倍多。但从2月下旬开始，机器人指数就往下掉，到3月中旬回调了快30%，市场慢慢冷静下来，开始琢磨“故事能不能落地”了。

一级市场更是疯狂，上半年融资283起，快赶上去年全年的306起，钱拿了268亿，比去年全年还多55亿。星海图、云深处这些公司，7月初刚又融了一轮大钱，连比亚迪、宁德时代也下场掺和。不过机构喊着“看好”，真谈估值时压得特别低，有点又想马儿跑又想马儿不吃草的意思。

A股机器人板块下半年的情况，得从多个角度来看，里面有些不确定的地方值得多留意。

政策上确实有支持，对行业是好事。比如2025年4月工信部发布的《人形机器人产业创新发展行动计划》，明确了未来几年的补贴政策和行业标准，想推动千亿级的市场投资。不过设备更新的政策覆盖挺广，机器人只是其中一小部分，最后能分到多少补贴、企业真能拿到多少实惠，现在还说不准。人形机器人虽然定了2025年量产的目标，但眼看时间快到了，多数企业还在搞技术测试，能不能批量生产、有没有合适的地方用，都还没谱。优必选2024年人形机器人收入只有3500万元，还亏了11.6亿元，很难短期靠政策让业绩兑现。

产业这块，需求能不能起来也不好说。制造业虽说有点回暖的意思，但根基还不牢，不少企业利润率只有3%-5%，根本扛不住自动化改造的高额成本。有家做汽车配件的厂子，本来想换一批机器人生产线，算下来要花800万，最后还是决定先缓一缓——毕竟现在赚钱不容易，手里的钱得花在刀刃上。国产替代是有进步，但国内企业大多扎堆在中低端市场，为了抢生意只能压低价格。上半年就有不少公司，营收涨了20%，净利润才涨5%，钱都被价格战赚走了。

技术方面要突破的壁垒也不少。人形机器人要想真能商业化用起来，还得解决AI算法和硬件成本的问题，可能比大家想的要慢。特斯拉的Optimus进展就没达到预期，国内企业的样机好多还在实验室里转呢。有些专家推算，想让人形机器人真正走进工厂或家庭，至少还得3-5年。核心零件像RV减速器，量产的合格率大概在70%-80%，国外技术能做到90%以上，这直接影响机器人的稳定性。更头疼的是技术路线老变，有家企业之前投了大几千万搞某类电机研发，结果行业主流路线改了，钱基本打了水漂。

估值来讲机器人板块也已经不便宜。截至2025年7月，板块里核心公司的市盈率动不动就150-200倍，而整个A股平均也就20-30倍，业绩增长根本跟不上。上半年有家公司营收涨15%，净利润涨10%，但估值却涨了30%，这明显不匹配。再加上全球经济增速放缓，机器人出口订单少了10%-15%，大环境的不确定性也大，这个板块短期波动的风险无法估计。

总而言之，要信早信，谨慎博弈。