上周诸如稳定币、“大而美”法案等海外动向较多,不过对国内债市影响不大。基于对于基本面、政策面的判断,我们维持之前的基本观点:债券市场整体行情或依旧偏多,但是上涨空间有限。
基本面预期偏弱,外需抢出口强度不大,内需上地产再度转弱,社零下半年或弱于上半年,价格矛盾未解决。政策面增量期待有限,新型政策性金融工具呼之欲出,但已经被市场充分预期,近期会议难在这之外做更多文章,其他的预算内财政、地产及扩内需等政策在总量目标无压力之下均不急于加码,整体政策刺激力度较为克制。
现在市场利率还在走低,预计三季度保险产品收益率和中小银行存款利率可能还会下调。另外,随着科创债ETF基金上市,信用债需求会增加,可能会带动更多存款转向理财产品。同时要注意,如果特朗普不延长对华关税谈判期限(7月9日截止),可能会影响市场情绪。
不过现在债市有个情况需要注意:当前债市策略拥挤度较高,大家都挤在同一条船上。最近信用债ETF相关债券利差快速缩小,说明行情有点透支;长期债券交易情绪也很高涨,比如上周发行的10年期国开债认购倍数创年内第二高,反映出市场机会越来越少,机构之间内卷严重。
因此,债市不空但空间有限,市场大概率维持震荡偏强态势,依然可关注票息,并需要规避过度透支预期的投机行为。
$英大安盈30天滚动持有债券发起式A(OTCFUND|014511)$
$英大安盈30天滚动持有债券发起式C(OTCFUND|014512)$
$英大CFETS0-3年政金债指数A(OTCFUND|020844)$
$英大CFETS0-3年政金债指数C(OTCFUND|020845)$
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