市场又到了3500点关口，估计大家现在的心态还是很微妙的：脑海里面一直锚定的是“3000点保卫战”，那么到了这个点位，是不是有点高了，得赶紧跑啊。但现在谈点位过高，好像有点不太对劲呢……A股市场全面牛的时间并且不多，大部分时间都是结构性行情，比如到15年传媒、券商，17年的大蓝筹、20年医药、新能源等。到现在，结构性行情演绎的越来越极致了，总之一句话就是银行和小盘齐飞，通信传媒计算机共长天一色。所以看点位决定市场是否过热，恐怕不太行。而根据国投证券研报，上证指数今年的涨幅，几乎都是银行贡献的。上证指数今年涨幅2.76%，但如果扣除银行股的贡献，上证指数基本保持持平，年初是3347点，6月30日是3356点。我猜不少小伙伴是这种感觉：搞了半天，指数涨了不少，手里的基金还在躺平。

那在结构性的行情中，接下来有哪些值得关注的方向呢？

我认为首先是反内卷，从政策的话术和反响来看，这次是要动真格的了。7月1日，中央财经委员会第六次会议直指“内卷式”竞争治理，强调“推动落后产能有序退出”，新一轮的行业“反内卷”、去产能行动大幕开启。其中，光伏作为我国整治内卷式竞争的重要行业之一，政策方向已经较为明确。企业层面已积极响应国家号召，7月1日国内头部光伏玻璃企业宣布自7月起集体减产30%。若后续光伏行业减产政策落地，有望加快产能淘汰，助力于产业链价格及盈利中枢企稳回升，板块的投资机会是值得我们去持续关注的。 

其次是稀土概念。稀土属于有色金属行业的细分板块，是科技与军工领域不可再生的重要战略资源。从基本面来看，此前为应对美国贸易战，中方对7类中重稀土相关物项实施了出口管制，导致海外稀土磁材供应急剧趋紧，海外稀土价格大幅拉涨较国内溢价。随着出口许可发放，金属出口逐步恢复，内外价差收敛或以国内稀土价格上涨的方式进行。因此，后续稀土出口管制放松或对其价格上涨呈助推作用。再从业绩方面来看，昨日盘后某稀土龙头公司发布了半年度业绩预告，归母净利润大增，行业乐观情绪已经开始抬头。在资源产业政治化、工具化、武器化趋势明显的当下，我们或许也可以去积极关注稀土这类战略性小金属资源的投资机会。 

最后，是红利。红利资产能涨抗跌，是政策鼓励的方向也备受险资的青睐，或许比较适合作为底仓来配置。红利板块大家可以考虑关注红利国企加现金流。经济增速在“下台阶”的时候，一部分企业很难找到确定性较高的投资机会，那它就会降低投资的意愿，账上的自由现金流就会增多。往后看，我觉得“大中市值+央国企+充裕现金流”很有希望能成为全年投资主线，也很符合政策鼓励的方向。

整体来看，目前权益市场的流动性很好，拥挤度并不算高。此次慢牛上到3500，和前两次相比，换手率和量能都比较健康的。相信只要找到好的方向，做好合理的仓位分配和控制，咱们普通股民还是很有机会在结构性行情中获得好的收益的。

今天就先到这里啦，咱们下次再见！

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