7月初，医药领域砸下一则重磅消息——国家医保局、国家卫生健康委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》（以下简称《若干措施》），全链条支持创新药高质量发展，给原本就是市场焦点的创新药板块又添了一把火。
新政策讲了什么？
《若干措施》一共提出了5方面16条措施，对创新药研发、准入、入院使用和多元支付进行了全链条支持，对行业的影响还是挺大的。咱们不妨来看一些要点。
首先，在研发支持方面，政策加大了对创新药研发的资金投入和政策扶持力度。例如，支持医保数据用于创新药研发，鼓励商业健康保险扩大创新药投资规模，以及给予国家科技重大专项支持。
其次，在药品准入和支付方面，政策加强了药品目录准入政策指导，同时拓宽创新药的支付渠道。一方面是坚持常态化调整医保目录，把符合条件的创新药以合理的价格纳入医保药品目录；另一方面增设商业健康保险创新药目录，重点纳入创新程度高、临床价值大、患者获益显著且超出基本医保保障范围的创新药，提高创新药多元支付能力。
此外，政策还鼓励加快创新药的临床应用，打破创新药进医院的一些隐性限制，让符合条件的好药能尽快进入医院，用到需要的患者身上，从而为创新药的临床应用创造良好的环境。
这一系列措施的出台，从行业层面看，有助于推动行业向高质量、创新型方向发展，提升整体竞争力；从患者层面来看，也能让更多患者用上更先进有效的药物，提高治疗效果。
关注创新药板块
在投资上，创新药板块在2021年见顶之后，一直到2024年四季度，基本都在连续下挫，直到今年才一改低位徘徊的态势，开启反攻之路。
究其原因，利好政策的出台是重要推动因素之一，2024年以来，国家及地方政府密集出台创新药利好政策，形成政策组合拳，为行业发展提供全方位支持。
另外，我国创新药企业近年来在技术创新上取得显著进展，在肿瘤、免疫等多个领域有一系列重要的突破。
与此同时，国内创新药企业积极拓展海外市场，年内有多项重大BD达成，出海竞争优势提升，技术创新叠加市场扩容引领行业趋势行情，吸引了大量资金的关注。
在创新药赛道火热的背景下，无论是A股还是港股，各个创新药指数均水涨船高。尤其是港股创新药指数（931787.CSI），截至7月4日，今年以来涨幅已达70.95%，远超A股同类指数的表现——以中证创新药产业指数（931152.CSI）为例，该指数年内涨幅仅17.03%。
图1：港股及A股创新药指数走势
数据来源：Wind，2025年1月1日至2025年7月4日。指数过往表现不预示未来，投资须谨慎
有人可能好奇，为什么港股药企的活跃性和爆发性更强？
这主要是因为，当前A股指数中成熟大药企和提供医疗研发外包服务的企业（即CXO）权重占比较高，这些企业并不是本轮行情的主要受益方。
而港股除了拥有成熟药企外，还汇聚了大量新兴的生物科技公司，它们凭借前沿的技术和创新的研发模式，股价大幅上涨，带动了今年整个港股创新药指数的走强。
至于A股与港股指数在结构上的差异，主要是源于2018年港股上市规则的改革。该次改革允许未实现收入或利润的生物科技公司在港股IPO，吸引了许多当时还处于早期的创新药企赴港上市，从而显著提升了港股生物科技类公司的数量。
那么对于咱们投资者来说，港股和A股的创新药指数该如何选择呢？在此，还是建议大家结合个人投资需求和风险承受能力来考虑。
正如前文所说，港股市场汇聚了众多新兴生物科技公司，具有较大的发展潜力和想象空间，但收益弹性高也意味着风险波动高，港股创新药指数近5年的年化波动率为36.78%，高于中证创新药产业指数的数值。
图2：创新药指数近5年波动率对比
数据来源：Wind，2020年7月4日至2025年7月4日。指数过往表现不预示未来，投资须谨慎
所以，如果大家追求较高的成长性和创新性，想投资更纯粹一点的创新药指数，同时也愿意承担较高的风险，那么可以关注港股创新药指数；如果大家对风险比较敏感，希望投向更综合一些的指数，则可以关注A股创新药指数的发展。
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