【市场分析与展望】
6月市场总体呈现“倒 V”型走势。5月中下旬，随着宏观政策利好释放节奏放缓，叠加监管趋严、题材弱化等效应，市场调整下跌。5月29日至6月12日，中美关系阶段性转暖，国务院发文重点提及科技创新，市场由下跌转为上行态势。6月13日至6月20日，伊以冲突大规模升级，全球避险情绪上升，国内投资等数据偏弱，市场再次回归震荡调整模式。行业方面，多数下跌，金融与科技（TMT）板块表现较好，消费板块调整较大，金融板块受稳定币概念催化，同时作为防御型板块在市场调整期与分红高峰期表现相对较好；石油石化在保持防御板块风格的情况下，受以伊冲突影响显著，涨幅亮眼；科技TMT 受到国内政策利好刺激与海外市场科技行情共同作用表现较好。通信、银行、石油石化等涨幅居前，美容护理、食品饮料、家用电器等跌幅居前。
宏观经济方面：1-5月受关税扰动影响，经济数据较前值继续放缓。结构上的变化主要有以下几点：（1）生产端增速放缓，中游制造领域增速领先，但多数放缓，价格端持续下探；（2）基建、制造业投资增速均放缓，仅纺织业、交通运输、高技术服务领域投资增幅扩大；房地产投资降幅扩大，国内贷款和自筹资金均转弱；（3）社零增速持续改善，尤其家电、通讯器材等增速较高；（4）出口增幅收窄，对非美出口增长明显，汽车、集成电路等出口延续逆势改善。后续外部环境仍面临较大不确定性，政策端有望持续发力，消费、生产等领域的内生增长对冲外需增速的放缓。
上证指数在6月下旬突破关键点位突破，股指展现韧性；后续淡化指数，重视成长。我们对权益市场大势上保持积极态度：一是中国股市的无风险利率实质性降低，中长期资金和民间资本入市已进入历史转折点；二是人民币由过去的贬值预期转向稳定甚至略升值的预期，也是中国资产重估的重要推力。下一阶段，指数或不再是短期重点，投资上应更多聚焦结构表现。
7月是半年报业绩预告的时间窗口，业绩因子对市场的影响权重将不断增大。结合工业企业盈利、库存周期、合同负债增速、二季度行业中观景气度等维度，预计中报业绩有望延续较高增速的领域主要集中在：（1）TMT领域，半导体、光学光电子、消费电子、运营商等领域受益于消费类景气边际回暖，算力租赁订单持续落地，半导体周期复苏与国产替代加速，业绩有望改善；（2）中游制造领域，部分领域景气度有所回暖，中报盈利或有改善，如汽车、风电、自动化设备等；（3）消费服务领域，受益于扩消费政策提振、电商平台大促、五一端午等多重假日刺激，有望延续两位数增长，其中饮料乳品、农副产品、家电、家具、饰品、美容护理等零售领域盈利有望持续改善。
【运作汇报】
目前 $长安鑫旺价值混合C(OTCFUND|005050)$和 $长安裕泰混合C(OTCFUND|005342)$以中高仓位运行，裕泰整体仓位略高于鑫旺。持仓近期整体变化不大，主要是基于高频数据表现疲软，且部分个股短期估值已触及合理区间上限，降低了消费板块的仓位。目前两只基金的整体持仓仍围绕消费、制造与周期三大主线展开。
在长期投资方向上，坚定看好去美元化趋势下黄金板块的投资价值，无论是金矿开采企业，还是黄金首饰产业链相关标的，均具备较大的潜力。同时，积极把握企业出海浪潮带来的机遇，深度挖掘风电设备、集运、汽车零部件、防爆设备、工业阀门等领域具备 收益特征的优质个股。
$长安鑫禧灵活配置混合C(OTCFUND|005478)$基金当前持仓结构中，锂矿板块约占比一半，其余仓位配置与长安裕泰相似。考虑到当前国内经济仍面临一定下行压力，与宏观经济走势高度相关的工程机械、钢铁、煤炭等行业，短期内预计将承受压力。在此市场环境下，高股息板块仍然是有较强安全边际的方向，后续将从中精选优质个股进行布局。此外，还将持续关注制造业与消费行业在出海进程中的投资机会，力求捕捉行业发展红利。
风险提示：上述观点仅代表长安基金观点，不构成针对个人的投资建议，也不表明本公司对投资做出任何判断或倾向意见。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应谨慎投资，并根据风险自担的原则，自行承担投资风险。基金有风险，投资需谨慎。
