基本面：AI变革下港股科技业绩释放
港股凭借科技龙头标的稀缺性，有望率先受益于AI产业变革，同时港股龙头互联网企业资本开支和云业务收入同步也强劲增长。港股科技目前估值水平仍然不算高。从企业盈利角度出发，2025年港股科技板块盈利增长也有较强确定性。基于AI产业催化下港股科技板块业绩的良好预期，未来恒生科技ROE或有改善空间，继而带动估值抬升。
资金面：外资流出收窄+内资机构发力
过去外资持续流出港股市场，外资在港股市场的占比持续下滑。结合当前外资已明显低配中国权益资产，前期外资持续流出的情况边际上或将有所改善。从南向资金的净流入结构上来看，在2024年及之前的大部分时间里散户是南向资金的主力，但2025Q1南向资金流入规模创新高背后或主要由机构推动，未来机构端的增量资金仍有望借道港股通进一步流入港股。
下半年继续关注港股，恒生科技或表现较优。今年以来中国资产重估叙事发酵，港股继续震荡上行，不过估值仍然不算高。展望未来，短期中美贸易谈判仍有较大不确定性，或将对港股风险偏好和盈利预期形成扰动，不过国内政策发力驱动基本面修复，叠加港股资金面持续改善，港股下半年或将向上。结构上，港股中云集诸多稀缺优质资产的恒生科技板块可能更加值得重视。$广发恒生科技ETF联接(QDII)A(OTCFUND|012804)$$广发恒生科技ETF联接(QDII)C(OTCFUND|012805)$$广发恒生科技(QDII-ETF)(OTCFUND|513380)$
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