大家好，我是宝盈基金容志能。
昨日（7月8日），国内算力基础设施相关公司涨幅明显，放眼全球，近期海外市场同样火热，海外算力巨头股价纷纷上涨。我们认为这一轮全球性的算力行情背后，是AI需求的持续增长，可以从以下三个方面看算力需求增长背后的原因。
一、产业趋势：大模型迭代驱动算力需求爆发式增长
2025年全球AI产业已进入"模型即服务"的新阶段。从近期动态看，华为发布盘古5.5，升级五大基础模型并落地500多个行业场景；字节跳动发布豆包大模型1.6、视频生成模型Seedance 1.0 pro等新模型，并升级了Agent开发平台等AI云原生服；快手可灵2.1实现高效视频生成，ARR突破1亿美元；DeepSeek-R1在多项评测中接近国际顶尖水平。这些大模型的快速演进与行业应用深化，将持续拉升对底层算力的需求。值得关注的是，大模型性能每提升一个数量级，所需算力往往呈现指数级增长——当前头部模型的训练算力消耗已超万卡级别，推理侧需求随着应用普及更呈几何级扩张。
二、应用端持续活跃：应用层的繁荣为算力需求提供持续动能
公开数据显示，ChatGPT 6月月活达6.55亿，超越X（原Twitter），豆包、DeepSeek等国产应用进入全球前十，抖音海外Cici月活增速达17.56%，Meta Rayban智能眼镜销量超250万副，证明AI应用已从早期尝鲜转向刚性需求。反映在算力市场，OpenRouter平台周token消耗量半年增长369%，显示AI调用量激增，直观印证了"应用活跃→算力消耗"的正向循环。
三、全球资本开支共振：基础设施军备竞赛白热化
近期，国内某通信运营商巨头近期启动AI推理设备集采，单标包6家厂商中标额均超32亿元，并成立20亿元AI子公司，强化"九天"大模型布局。同时，海外甲骨文披露新签云服务大单，预计2028年起年收入超300亿美元，并参与美国5000亿美元"星际之门"项目。从头部公司的动态可以看出国内外厂商的AI投入呈现战略级布局特征，凸显全球算力资源争夺已上升至国家竞争力维度。
综上所述，我们认为AI产业景气仍然处于上升通道，算力需求持续增长。我们建议投资者重点关注GPU芯片、光模块等算力基建核心环节，把握AI算力需求持续高增带来的优质投资机会。最后，欢迎大家关注我管理的宝盈转型动力混合基金（A类代码：001075/C类代码：015389），谢谢大家。
数据来源：Wind，公开资讯整理，德邦证券
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