Q1  关税2.0涉及哪些国家、有何变化？

7月9日，即上次特朗普给大多数国家暂停对等关税90天的截止日（不包括中国，咱们的对等关税暂停截止日在8月12日）。

昨天（7月8日），特朗普更新了对若干国家的新关税，同时对等关税暂停期延长至8月1日。那这包括哪些国家，税率分别是多少？

——一共有14个国家，我们整理在一起了，供大家参考。

7月8日美国对等关税更新情况

数据来源：Truth Social、广发基金，其中标红代表新税率低于4月原税率，标蓝代表新税率高于4月原税率，数据截至20250709

从上图可以发现，这次的变化，除了柬埔寨和印尼外，其他国家都是以5或者0为个位数的新税率，有研究机构表示，按照特朗普之前的思路，不排除在关税1.0的基础上“简单取整”得出的。

整体而言，新税率和4月2日税率差别不大，而从“7月9日延期到8月1日执行”的操作，显示了特朗普的目标不是收关税，而是以此为手段，延长谈判期、达成协议。

而美东时间7月9日（也就是我们今天晚上），特朗普将公布更多国家的谈判进展，我们的团队也搬好小板凳蹲更新了，如果有重大变动也会第一时间在这里给大家带来分析，欢迎追更！

Q2  越南、欧盟等国家呢？

那为什么图1里，没有越南、欧盟等其他与美国有比较多贸易往来的国家呢？

——因为美国与这些国家的谈判已经或者快要达成比较确定性的协议，我们也用一张表来看：

即将达成关税2.0协议国家的进展

来源：公开资讯、广发基金，数据截至20250709

整体而言，这些国家与美国最终达成的关税协议，都好于4月2日的初版对等关税。

Q3  关税2.0，对于各类资产影响如何？

各类资产近期变动情况

来源：wind、广发基金

整体而言，全球对贸易冲突的担忧小幅度上升，但恐慌程度明显不及4月2日首次发布“对等关税1.0”的时候。在经过一段时间对信息的消化后，“TACO”的预期，使得各项风险资产有一定的反弹。

TACO交易

即Trump Always Chickens Out，意为“特朗普总认怂”，即当关税使得美国的股债汇大幅承压时，特朗普将会“认怂”，采取一些缓解的措施。

其中，非常重要的一个观察点是美债收益率，因为这与美国财政新发债的利息压力息息相关，越高则给美国财政带来更大的压力。

目前机构普遍认为，当30年国债收益率超过5%时，是会触发特朗普“认怂”的重要观察点位。

一句话总结。特朗普的政策仍然有很多不确定性，但整体来看是有底线的，因为特朗普在美国内部的财政、通胀、选举支持度上面临诸多压力，不能持续乱来。

当前市场正逐渐进入脱敏阶段，各类资产呈现出涨跌互现的态势，波动已然成为常态。在这样的背景下，我们认为未来投资的核心或许在于“大类资产多元配置+优选品种”，这对于普通投资者而言，可能是一条相对清晰的路径。

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