大家好，昨天的市场还是强势上涨，上证指数又一次逼近了 3500 点，市场的量能放大到 1.5 万亿左右，基本上又把量能给补了回来。指数跟上周五一样，又向 3500 点发起了冲击，但走法跟上周五完全不一样，上周五大家看到下午是一波急拉，拉完以后快要碰到 3500 的时候，可以说是一触即溃，基本上没有任何抵抗，一路往下砸，一直砸到绿盘。

昨天这一次我觉得相对来说明显准备要充分得多，就是后面感觉是有源源不断的接力资金，游刃有余，离 3500 还差了一口气，给人感觉是故意不上去，主力资金在这个位置也想稍微压一下，就是也怕到了 3500 以后又引发一波量化也好，或者主动的一些止盈也好，给人感觉就是临门一脚故意不上去，所以说昨天指数明显比上周五走得更强，上证指数在 5 日线上非常稳健地小碎步往上攻，所以我觉得最近指数确实走得比较强的。

而且港股那边也比预期要更强。虽然我们提示了互联网巨头外卖战加剧的风险，但是其实也还好，就稍微跌了一下以后基本上也稳住了，所以我觉得这个位置对市场整体情绪还是相对比较乐观的。昨天指数的走法大家也看到了，就是上证指数开盘稍微犹豫了一下，后面就开始走的超预期的强，主要原因我觉得是反内卷的板块，就是我们说之前认为是一个偏低位反弹、偏防御的板块，它竟然和偏进攻的板块，就比如说海外算力、半导体等等，然后和指数一起形成了共振。

反内卷、超跌反弹逻辑

昨天反内卷板块里面，冲在最前面的是光伏。光伏虽然也有超跌反弹的逻辑，但是我觉得毕竟过去大家对光伏的认知还是一个成长的标签更强的，所以说从盘面结构来看，我觉得虽然反内卷和科技同时有表现，但是盘面的结构我觉得更倾向于进攻的结构。对反内卷这个事情本身，我觉得通过这几天的观察，我觉得就是大家对这件事情的政策高度还是有一定的分歧的，一些人认为这一次强调反内卷，它的力度和层级是比以往要更高的，政策的决心是更强的。当然也有些人认为他只是在中央财经委会议当中，在讲全国统一大市场当中的一个部分，可能它的位置也没有那么高，所以我觉得是需要观察的。

但是从盘面来看，我觉得暂时还是以我们之前说的超跌反弹的逻辑为主。但是如果说指数整体是偏积极的，那低位滞涨的或者超跌的那些板块，都是有一个补涨的机会的。所以说这条线上，即使我们以超跌反弹的轮动去理解，后面应该还是会持续的，会有一些机会出现。

板块方向分析

昨天板块的话，就跟前面说的一样，就是偏科技的方向，通信走的还是海外算力这条链。我们昨天也提到了，就是服务器代工那家公司即使在机构层面关注度也是偏低一点的，大家也觉得它弹性可能是偏弱一点的，但是它业绩出来超预期，市场还是给了很正面的反馈，所以整个海外算力链昨天还是走得非常的强势，包括电子走得比较强的还是 PCB 相关的方向，电力设备则是刚刚说的光伏反内卷。

这个阶段我们看板块方面，线索也比较明确了，一个就是业绩期，就是我们反复在说的业绩比较好的方向、确定性高的方向，以海外算力为代表的，还是机构或者说趋势打法比较喜欢的一个方向，所以他会相对占优一些。另外就是通过一些新出现的事件或者新闻催化的方向。昨天光伏也有一些小作文推波助澜的作用，比如说有一些行业媒体在报组件价格的上涨，包括硅料价格的上涨，硅料企业有一些收储计划。这些东西并不是一些非常新鲜的东西，过去也有类似的传闻经常出现，最后落地的效果并不是非常好，包括机构这边前面也被骗了很多次。所以说实话机构这边的预期现在并没有那么高。

题材观点及操作思路

题材的方向我觉得还是轮动的大逻辑，持续性相对来说是比较弱的，昨天比较强的电力、外卖这些东西，今天就明显走弱了。然后昨天调整的科技链条，今天表现得非常强，所以我觉得整体还是一个偏轮动的打法，如果说我们提到的几个偏产业层面的题材方向出现了回调，我觉得是可以去做一些低吸埋伏，然后哪一些方向涨得比较多了，就做适当的兑现，题材暂时就按这样的打法去处理。

【风险提示：市场有风险，投资需谨慎。个人观点不作为投资依据】