港股市场聚集了大量未盈利但技术实力较强的生物医药企业。经过前期调整，板块整体估值趋于合理，部分标的已具备长期配置价值。在市场情绪回暖背景下，当前是较好的布局窗口期，尤其适合通过指数化工具参与。

国产创新药逐步从研发阶段进入商业化落地期。医保谈判机制优化、审评审批提速、国际化授权合作频繁，推动行业进入业绩兑现阶段。具备持续创新能力与全球竞争力的企业更具成长确定性，结构性机会突出。

一级市场融资活跃度回升，二级市场情绪回暖。资金面压力缓解为中小型创新药企提供生存与发展空间，形成板块整体向上的支撑力量。有助于提升整个生物科技板块的风险偏好和估值弹性。

医保控费常态化、集采政策持续推进。传统仿制药面临利润压缩压力，而高研发投入、临床价值显著的新药更具市场空间。建议聚焦具备持续创新能力和国际化布局的头部企业，规避低效产能。

主动医药基金超额收益减弱，个股波动风险加大。低成本、透明化的指数型产品更适合不具备深度研究能力的投资者长期持有。指数基金可有效分散个股风险，同时捕捉行业整体增长红利。

医保支付改革、鼓励创新药审批等政策频出。政策导向改善市场对医药行业的悲观预期，尤其是对创新药方向形成基本面支撑。建议关注政策敏感型子行业，如创新药、医疗器械、专科用药等领域。

全球军费增长周期开启，地缘事件推动各国提升国防预算。中国军工受益于国产替代与实战化验证，长期成长逻辑清晰。建议关注军工上游原材料、电子元器件、航空发动机等高技术壁垒细分领域。

ai发展驱动光通信需求爆发，光模块成为gpu协同工作的关键环节。国内厂商在800g高端光模块领域实现量产，占据全球主导地位。当前通信设备指数市盈率处于历史低位，具备性价比优势。

行业进入底部震荡阶段，动销、批价、报表业绩降幅收窄。政策预期升温带来修复契机，稳增长政策可能进一步发力。经过调整后，白酒整体估值趋于合理，防御属性增强。

全球光模块市场规模稳步增长，国产替代与出海双轮驱动。ai芯片（如gpu）与光通信模块形成协同配合，共同构建底层算力架构。未来几年是国产厂商渗透全球市场的关键窗口期。

ai引领新一轮科技周期，科技巨头加大投入推动股价上行。qdii额度限制影响参与节奏，需寻找间接投资路径。ai主线仍具长期价值，a股中相关板块可作为替代配置方向。

医保谈判机制优化、审评审批提速，推动国产新药获批数量大幅增长。license-out交易金额激增，国产创新药通过海外授权实现技术输出与资金回流。港股估值仍具吸引力，建议采用定投策略降低择时风险。