今日沪指上涨0.02%，深成指下跌0.70%，创业板指下跌1.21%，三大指数涨跌不一。成交额方面，今日缩量2274亿，总计成交12087亿。个股方面，上涨3255家，下跌1978家，下跌较多。板块方面，电力、电网设备、稳定币、房地产等板块涨幅居前，生物制品、PCB、CPO、创新药等板块跌幅居前。

周末有1件补贴大战的事情，值得好好聊一聊。阿里和美团再次开启“补贴”大战，不夸张来说，就是那种打骨折的补贴活动，甚至部分网友晒出大额红包零元购的截图。我身边的小伙伴，人手薅到1杯免费奶茶，大家都在传奶茶店员工看着几米长的外卖单发呆的图片，做不完根本做不完。

 传闻是说阿里要冲刺1亿单，但是没想到被团子给截了，团子已经官宣日订单超过1.2亿单。不过作为含量“外卖”较高的恒生科技指数，低开收涨，究竟发生了什么，咱们一起来看看。

一、外卖大战的背景

从2个“和尚”挑水吃，到3个“和尚”重新分配水。原本团子和饿了么，都基本达成默契了。团子不扩张份额，饿了么不打补贴，大家各自安好。然后，东子闯进来了，3家要重新分配，但凡有一家要补贴，其它家就得跟上，不然少一口是一口。

二、外资大战后，3家的市场展望

1、团子利润可能会受损，但依然占据最大份额。以前外卖市场，团子能占7成。每单利润差不多1元，但如果随着后续补贴大战的持续进行，团子可能会为了保住市场份额，牺牲利润。每单利润可能从1元多跌回1元以下，长期看大约每年利润减少大几十亿。

2、阿里有可能受益，之前饿了么市场份额大概占3成，因为规模比较小，所以平均1单亏0.1-0.2元，几乎不亏钱。但如果通过补贴大战能提升到3.5成-4成的市场份额，估计盈亏就平衡了。

3、东子作为新入局的，想获得份额，那就要补贴，有点像当下的饿了么，每年需要补贴，才能有市场规模。

三、后续补贴大战，是常态吗？

大概率是打打和和，一直打补贴，谁都吃不消。按照之前的数据推演，大概就是打一下，和一下。当然了，补贴结束之后，谁能获得客户粘性，就看各自的本事了。这里面本事不到位的，拿不到市场份额的，估计还会再次掀起补贴大战，另外2家会继续跟进。一直到3家，战略性放弃部分城市的短板，维护长板城市，让3家都有汤喝，可能就会维持一段时间的均衡。

 总的来说，外卖补贴凭空增加行业运营资本，今天恒科的低开也是意料之中，不过南下资金的选择是真金白银的持续流入，又是百亿，多头大哥真给力呀！对行业来说，大概率不是常态化的状态，所以没有必要过于恐慌，或许这也是南下资金逆势大举买入的原因。

 落实到投资来看，恒生科技基本面大方向向好；政策面让刺激提振民营经济；资金面，南下资金持续买入，美联储降息浪潮流动性宽松；估值面，当前指数市盈率为19.48倍，处在指数发布以来的7%分位数；逻辑依旧没有改变，咱们还是保持原来的观点“长期看好，可以定投或者逢低布局”，详情可以看这篇《恒生科技大事不断，重新演绎2020年行情？》。

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