7月4日，红利异军突起，银行板块再度走强，上海银行、北京银行、浦发银行续创新高。可以看到低利率环境下，银行板块目前的动态股息率为4%左右，作为高股息的代表，银行是红利指数的主要成份板块，红利逻辑受到认可的同时，也获得来自于红利逻辑的新增资金和市场关注。据统计，2024年以来国家队资金大幅流入A股，其中绝大部分流入银行板块，金额高达2.84万亿，成为银行上涨重要驱动因素！
银行作为万业之母的银行业绩稳健，板块ROE在中信一级行业排序靠前，目前PB估值0.7倍，低估值的代表；城投和地产风险已在逐步化解中，资产质量稳定。随着利率下行，银行净息差有压力，但压力最大的时刻已经过去。一方面看到监管对银行净息差的呵护态度，如5月存款挂牌利率下调幅度明显超过LPR利率等；另一方面随着前期存款高峰的到期重定价，负债端的压力缓解。
在经济增长有压力的阶段，博弈稳增长政策以及经济未来的修复，银行与经济的强相关性，带来其在防御阶段进可攻（博弈经济修复）退可守（高股息和经营稳健的防御）的特点。6月24日，央行、金监总局、证监会等6部门对外发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，推出19条举措，聚焦消费重点领域和环节，强化商品消费和服务消费金融供给，更好满足消费领域金融服务需求。受政策面影响，整个A股市场近期表现较为强劲，银行继续上涨。
另外，资金面对银行的支持非常明显：险资频频举牌；国家队资金对银行的参与（包括直接买银行和间接救市宽基买银行）；在最新一期成分股调整中，银行在沪深300中的权重增加；在公募主动基金基准化趋势下，对银行板块的欠配资金的补配置，也为银行带来了增量的配置资金。短期来看，转债转股（南银、杭银）的抛压风险有所缓解，但6月底半年报前由于银行浮盈较好，可能有险资处于报表需求需要兑现浮盈的可能。同时已经连续上涨已经积累了一定涨幅，可能短期有一定波动。但由于红利逻辑的股息率的支撑逻辑，回调幅度也不会太大。若有回调，反而是较好的参与时机。
综合来看，监管对银行净息差的呵护，有助于缓解银行经营压力。公募新规影响下，市场对于欠配板块的关注度提升，有利于银行板块。中长期来看，在当前低利率环境下，红利投资逻辑仍将支撑银行板块表现。
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$天弘中证银行ETF联接A(OTCFUND|001594)$
$天弘中证银行ETF联接C(OTCFUND|001595)$
$天弘中证红利低波动100联接A(OTCFUND|008114)$
$天弘中证红利低波动100联接C(OTCFUND|008115)$
$天弘中证港股通高股息投资指数发起A(OTCFUND|022072)$
$天弘中证港股通高股息投资指数发起C(OTCFUND|022073)$
