当前已经进入2025年的下半赛季，我们回顾上半年，A股整体维持震荡态势，沪指也站上了3400点，我所管理的产品在今年上半年也收获了相对较好的正收益，也再次感谢各位持有人的信任。
今年上半年，市场虽然维持震荡行情，但部分板块和概念却迎来较为明显的反弹节奏，有的是包含估值反转的逻辑，有的是因为基本面整体向好，有的是因为得益于外部宏观环境或政策，有的可能是存在短期市场资金炒作的因素。而熟悉我的投资者会比较清楚，我一直是以新能源车产业链研究为主，在去年开始兼顾对部分新消费板块的研究，如潮玩经济、宠物经济、内容经济和家用机器人等。今年上半年，新消费板块也迎来了比较好的投资风口，这符合当下最新消费变化的趋势，特别是当下年轻人群体和银发一族的需求，更多是追求情绪价值的服务体验，也就是我们常说的“悦己消费”，再加上部分潮玩商品在互联网爆火，基本面持续向好加上市场热度加持，也助推了相关板块的行情。
展望下半年，传统消费领域是陷入存量博弈的过程，无论是传统意义上的食品饮料消费还是汽车消费，当前存量市场的竞争是非常激烈的，在这其中我们需要挖掘的是那些出现新亮点的领域，因此我们对新消费板块仍保持积极乐观的态度，在国内对冲刺激政策落地之后，国内新消费与高端消费的景气度仍将有望持续上调，而新能源车市场处于博弈激烈的过程，受部分新车周期刺激的影响，高端国产品牌的增速依然明显跑赢行业，也就是说无论是对于新消费赛道还是新能源车赛道，高端方向是值得我们重点关注的。在当前经济弱复苏，部分制造业数据不达预期的情况，什么样的消费是可以持续增长的，什么样的商品是持续受到追捧的，什么样的人群维持较高的消费水平，这是我们重点研究和关注的方向。
风险提示：本材料中涉及的市场观点仅代表发表时的观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证。本材料不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩的表现保证。基金投资有风险，请投资者全面认识基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等文件基础上，谨慎投资。请投资者严格遵守反洗钱相关法律法规的规定，切实履行反洗钱义务。
