上半年已经收官，上证指数半年收涨2.76%，重新站上3400点；更能体现A股个股整体表现水温的万得全A指数收涨5.83%，更是创下自2021年以来的近5年最佳上半年涨幅。

A股的上半年算是开了一个好头！希望下半年可以再接再厉，乘风而上。

让我们再将眼界放宽到大类资产的表现中来，上半年全球大类资产表现也是较为分化的，其中面对这段“黑天鹅”频发（加征关税、伊以冲突等）的时间，黄金站了起来，并获得半年度冠军！

数据来源:wind截至2025年6月30日大类资产对应的指数分别为黄金(GC.CMX)REITS(885174.WI)港股(HSI.HI)、欧洲股市(990500MI)、新兴市场(891800MI)、发达市场(990100MI)、美股(SPXGI)、全球债市(885188WI)、A股(881001WI)、中债(CBA00301CS)日股(N225.GI)、商品指数(NH0100NHF)、原油(B.IPE)。指数的过涨跌幅并不预示其未来表现也不构成基金业绩表现的保证，投资须谨慎

通过全球多资产的横向比较，希望能启发大家一种可能更好的投资思路，比如尝试在账户中加入更多类型的资产进行一定风险对冲，包括黄金，也包括港股这种可能弹性更大同时能在资产结构与A股形成互补的资产，让我们的账户在面对各种复杂情况时，力争获得相对满意的回报。

再来看看A股细分行业的表现。

申万一级行业指数上半年表现一览（单位%）

数据来源：wind，截至2025年6月30日，指数过往涨跌幅不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证，投资需谨慎。

多数行业（20个）实现正增长，整体行业的涨跌幅中位数为4.0%，但极端值突出，涨幅超过10%的行业有4个（如有色金属18.1%，银行13.1%），跌幅超过7%的行业也有3个（如煤炭-12.3%，食品饮料-7.3%，房地产-6.9%）。综合来看，市场依然较为分化，像去年924那样全面指数行情暂时还没看到。

有色、银行指数分获冠亚军

有色金属：主要受益于贵金属价格（黄金）的大幅上涨，同时基本金属在海外潜在需求上升背景下（欧洲基建+国防开支刺激、美国制造业回流），铜价企稳，铝价触底反弹。

银行：资产荒背景下，资金对相对稳定的高股息资产继续保持青睐。随着国债等无风险收益率下降，保险等机构需要寻找风险较低、现金流稳定的资产，来覆盖负债端的保费成本。

总体来看，在暂时缺乏全面指数行情的阶段，市场更多以结构性机会轮动为主；因此，通过主动管理的基金产品，也有机会捕捉各行业中的个股超额收益与择时机会。从代表偏股混合基金整体表现的万得偏股混合基金型基金指数表现看，上半年录得7.86%的收益，跑赢了一级行业指数上半年中位数4.0%的收益表现。

如何更好应对下半年的市场机会呢？

展望未来，小广认为在更多催化剂出现前，阶段性市场仍将处于震荡窗口。目前A、港股的整体估值分位仍处于历史的相对低位，若未来政策组合拳发力，稳增长叠加科技产业爆发，中国资产的中长期表现还是可以期待的。

海外方面，当前美国经济已经有回落迹象，如果下半年财政货币双宽松进行周期兜底，同时伴随着美联储降息，是有利于包括美股、A股以及港股在内的风险资产表现的，所以总体心态上应该积极一些。

具体操作上，目前在市场震荡窗口，更多地去尝试体验不同的资产类型，提前感受不同资产的涨跌波动，积累投资经验，找到满足自己投资需要的基金产品，为下一轮行情做准备是很有必要的。

$广发恒生科技ETF联接(QDII)A(OTCFUND|012804)$$广发恒生科技ETF联接(QDII)C(OTCFUND|012805)$$广发中证军工ETF联接A(OTCFUND|003017)$$广发中证军工ETF联接C(OTCFUND|005693)$$广发中证港股通非银ETF发起式联接A(OTCFUND|020500)$$广发中证港股通非银ETF发起式联接C(OTCFUND|020501)$$广发中证香港创新药ETF发起式联接(QDII)A(OTCFUND|019670)$$广发中证香港创新药ETF发起式联接(QDII)C(OTCFUND|019671)$$广发沪港深医药混合A(OTCFUND|014114)$$广发沪港深医药混合C(OTCFUND|014115)$#下半年行情主线是哪个？#

风险提示: 以上内容不构成任何投资建议，投资有风险，选择需谨慎，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件。基金管理人管理的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩不预示其未来表现